| 沪指单日涨5.71%收复3300点，未来预计市场风格会更加均衡

    今日（7月6日）两市高开，随后全日单边上行，金融板块持续爆发，盘面热点活跃，个股普涨。截至收盘，沪指大涨5.71%，成功突破3300点。深证成指涨4.09%，创业板指涨2.72%。两市成交额逾1.5万亿元。盘面上，金融、芯片、房地产、煤炭、消费电子、猪肉等板块涨幅居前。

    自上周起，A股市场出现明显上涨，一方面可能是部分基金进入下半年的业绩考核期，开始布局低估值板块。另一方面则是6月地产销售数据超预期，量变引起质变。基于以上两点，投资者情绪转向乐观，带动了近期市场的大涨。今年以来，A股在疫情影响下出现上涨，最核心的因素是流动性宽松带来的估值上涨。从流动性指标来看，社融增速的高点可能会出现在8-9月，因此三季度流动性整体会继续呈现宽松状态，而四季度的表现则取决于央行的态度。

    对于市场争议的风格而言，我们认为市场风格会更加均衡，全面切换的可能性较小。盈利增速差是决定板块风格的关键因素，沪深300盈利增速预计到明年一季度是趋势恢复的，三、四季度恢复速度看PPI的回暖速度。PPI在5月是同比增速底部，5月、6月环比都开始改善。待5-6月超季节性的雨季一过，PPI指标预计会继续回暖。对于创业板指数而言，自下而上汇总分析师的盈利预测往往显著高估，历史上实际报表利润通常为分析师预测的40%-60%。因此市场风格的表现将取决于产业判断，如果实际利润只是40%，那么沪深300盈利增速在四季度就会跑赢；如果60%，四季度两者会均衡，到明年一季度沪深300盈利增速跑赢。

    综上所述，我们认为风格收敛是大方向，需求端地产与基建的需求持续性可能会比市场想象的要好，顺周期板块估值处于低位、基本面边际改善，包括建材、地产竣工链、保险、地产、银行，券商受益于成交量的放大和资本市场改革的推进。三季度科技股预计还会有表现机会，流动性充裕与新发基金会形成合力，消费电子、新能源车、计算机等板块景气程度高。

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）