周五（7月24日），两市股指单边下行，上证指数一度跌超4%，最终收报3196.77点，跌3.86%。深证成指收报12935.7点，跌5.31%。创业板指收报2627.84点，跌6.14%。盘面上，券商、科技股领跌。上证指数北向资金实际净卖出163.57亿元。其中，沪股通净卖出93亿元。

    今日调整的主要原因是中美摩擦的进一步升级：美国重要官员发表关于中国的威胁言论、中国外交部通知美方关闭美国驻成都总领事馆，这也是继美国要求中方关闭中方驻休斯顿总领事馆之后，中方采取的应对措施。近期中美关系再起波折，对市场风险偏好形成抑制，继隔夜美股集体下跌后，今日A股大幅调整，主要源于市场情绪的驱动。

    展望未来，我们认为A股核心逻辑未发生变化，基本面角度看GDP增速超预期、经济环比改善、企业盈利有所修复；流动性角度看，信用温和扩张、稳健宽松的货币政策或将维持；需求角度看，未来预计需求将进一步释放。尽管短期市场有较大幅度波动，但拉长期限来看，并不会对市场大节奏产生太大影响，未来A股仍有表现机会，但斜率或将放缓。

    行业层面，我们认为市场风格预计收敛，均衡是大方向，周期、科技、消费均将表现。在PPI见底回升、长端利率跟随经济修复上行的背景下，预计周期板块估值修复，紧抓建材、有色、化工、机械里的周期成长子板块；而金融板块的保险由于受益于利率的上行也将有所表现。产业驱动的科技股仍处于向上周期，包括消费电子、半导体、5G、新能源车。此外，可选消费预计下半年跟随经济边际修复，包括白酒、竣工产业链。

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）