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上周上证指数收于2979.43点,上涨0.82%;深证综指收于1885.18点,上涨2.61%;沪深300指数收于3197.82点,上涨0.82%;两市股票累计成交3.62亿元,日均成交量较上周上升31.98%。
上周表现最好的板块依次为农林牧渔、国防军工、汽车,表现最差的依次是煤炭、石油石化、银行;过去4周涨幅最大的依次是非银行金融、传媒、纺织服装,表现最差的依次是煤炭、钢铁、电力及公用事业。
图1:行业涨幅比较图(按中信一级行业分类)
数据来源:Wind
· 主动权益类基金方面,杨飞管理的国泰估值优势(160212)最近1年的业绩在452只偏股混合型基金中排名第2、国泰金龙行业(020003)排名第8、国泰中小盘(160211)成长排名第16;
· 指数基金方面,国泰国证房地产行业指数分级基金(160218)、国泰国证食品饮料行业指数分级基金(160222)最近1年的业绩在239只被动指数型基金中位列同类前10%;
· 固定收益类基金方面,国泰双利债券(A类020019,C类020020)最近1年的业绩表现位列230只混合债券型二级债基的同类前30%;
· 保本基金方面,国泰保本(020022)最近1年的业绩在79只保本混合型基金中位列同类前30
· QDII基金方面强者恒强,国泰纳斯达克100(QDII,代码:160213)最近1年业绩在67只QDII股票型基金中排名第3;国泰境外高收益债(QDII,代码:000103)最近1年业绩在12只QDII债券型基金中排名第3。
数据来源:Wind;数据截至:2016-03-25
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。
近期来看,市场短期经济基本面持续体现向好的态势,在房地产投资、新开工回升后,1-2月工业企业利润同比回升为4.8%,与去年年末相比有较大的回升态势。可以看到市场的悲观预期已经得到一定的修复。
中长期方面,我们预计3月CPI较2月或将有所上行,大概率超过2.5%,这将可能压制货币宽松的空间。同时,一线城市纷纷出台地产新政,这也将影响市场对于后续房地产市场销量、投资的乐观预期。此外,美联储在3月鸽派声明之后,几位重要人物纷纷释放鹰派言论,美元逐渐开始走强。
展望未来,我们认为本轮成长股的反弹趋势和持续力度或将有所放缓,我们建议投资者配置方向可以从前期的高弹性板块转向均衡配置为主。
上周资金面前紧后松趋势。银行间隔夜回购较21日下行5.26BP至2.02%,7天回购下行14.64BP至2.447%。上周央行公开市场进行了3800亿逆回购操作,共有2000亿逆回购到期,所以上周净投放1800亿。二级收益率方面,短端受资金面影响收益率有所上行,1年期国开债上行3.22至2.36%,长端受经济数据回升有所上行,10年期国开上行约6.10BP至3.23%。
短期来看,随着季末的到来,需要注意流动性风险或将有所上升。债市或将维持震荡格局,在收益率低位时,波动程度或将加大。后续年报披露期到来,或将面临大批债券评级下调,债券信用风险的上升会对债市产生一定的流动性风险。长期来看,预计2016年发行超过5万亿地方债,但市场有“资产荒”的配置需求,同时目前宽松的货币政策和国库现金的投放会缓解地方债对资金的消耗,所以对债市不会有太大的冲击。总的来说,我们对2016年债市维持较为乐观的预期,预计市场以震荡上行为主,主要因为国内内需不足、增长乏力、结构性调整等压力,而外围则面临着外需不足、美联储加息等压力,以上种种因素意味着货币政策将维持宽松,支持债市未来的表现。
上周,受比利时暴恐袭击以及美联储多位高层官员鹰派论调的打压,全球风险偏好有所回落,主要风险资产如原油等表现疲软,而作为避险资产的黄金受强势美元的压制,亦单周大幅下挫近3%。大宗商品方面,美油在连涨五周后下跌,一方面是美元走强令油价承压,另一方面则是因为3月18日当周的EIA库存暴增935.7万桶,增幅高于市场预期的3倍,令投资者开始怀疑原油基本面改善的前景,仅凭4月17日多哈冻产会议的预期已不足以支撑油价进一步走高。权益市场方面,缺少了油价反弹的支撑,叠加技术性回调,全球主要股市(除日本、中国外)普跌,目前仅美股道琼斯指数抹去了开年以来的跌幅。汇率方面, Williams, Lockhart, Bullard等多位美联储高层官员暗示美联储4月有可能加息,其鹰派论调和3月16日 FOMC会议时耶伦的鸽派态度大相径庭,让美元在持续疲软数周后获得了重要支撑,美元指数上周劲涨1.26%。美元的走强也让新兴市场货币再度承压,在岸离岸人民币汇率双双跌破了6.5的重要心理关口。展望本周,耶伦在纽约经济俱乐部的讲话值得关注(3月29日),或会对4月加息与否做出一些暗示。数据方面,本周美国二月PCE数据将公布(3月28日), 同时3月PMI/ISM终值、3月非农报告等一系列重磅数据都将在4月1日密集发布。
上周黄金市场价格受到美联储加息言论的影响而持续走低,国际金价下挫至1210美元/盎司附近,跌幅超过3%,短期市场价格看向了1200美元的关口。
就目前而言,美联储主席耶伦的鸽派言论使得市场反应有些过度,现在就判断今年会有两次加息还有点为时过早。因此,上周的金价回落可能是短期调整的一部分,而1200美元附近的支撑价位也可以被看做是阶段性调整的底部。美国三月非农数据即将到来,如果本次数据表现强劲,则加息预期会再次增加,这或将利好美元而使黄金价格趋向震荡。
展望今年黄金市场,金价在前期过快上涨后,目前继续在1200美元至1250美元/盎司之间整固,我们判断后市仍有机会突破1300美元/盎司。综合来看,我们预计2016年的黄金均价或在1300美元/盎司左右,下行的空间有限,黄金后市仍有一定的空间。在各大类资产中,黄金仍然是配置首选,是资产配置中不可或缺的具有避险保值功能的重要资产,后续表现仍然值得期待。
3月27日国家统计局公布数据,今年1-2月全国规模以上规上工业企业利润总额7807亿元,同比增长4.8%,较2015年全年下降2.3%的数据明显好转;2016年1-2月主营活动利润152601.0亿元,同比增长1.0%。我们认为,考虑到春节假期影响,1-2月工业企业利润确有改善,但尚处于恢复性增长期,去年二季度的高基数或对未来工业企业利润增速造成一定压力。分企业来看,1-2月国有企业盈利表现仍然最差,利润总额同比为-14.5%,较上期跌幅缩窄7.4%。股份制和外资企业利润总额同比增长6.4%,5.6%,增长率由负转正。私营企业表现最好,利润总额录得7.5%的正增长,较上期涨幅扩大3.8%。尽管各类型企业当前均面临价格通缩与产能过剩的问题,但国有企业的盈利状况波动明显更为剧烈。1-2月份,在41个工业大类行业中,28个行业利润总额同比增加,1个行业持平,12个行业减少。其中,利润总额占比较大的几个行业均保持了正增长:汽车制造业、电力热力生产供应业、化学原料及制品制造业、电气机械及器材设备制造业、计算机通信及电子设备制造业,但增速较上期有涨有落;此外,涨幅居前的是废弃资源综合利用业,燃气生产和供应业,金属制品、机械和设备修理业,电气机械及器材制造业等;跌幅最大的是矿产采选及金属冶炼加工行业,且石油天然气、煤炭、黑色金属冶炼等行业利润跌幅进一步扩大。
周末证监会发布会主要陈述了三个方面的内容:1)战兴板具体工作还要深入研究论证;2)证监会表示“退市黑名单”报道严重失实,上市公司退市与否,均将在已有规则程序下,依法依规地进行;3)证监会表示新型场外配资活动正抬头相关主体已立案调查,证监会将对违法证券期货业务活动保持高压态势,同时也已发布专项通知,督促证券期货经营机构落实投资者适当性管理原则,持续监测异常交易情况,做好信息系统安全防护和客户身份认真,及时防范化解风险隐患。
美联储在3月议息会议上释放出鹰派程度不及市场预期的声明;不过随后的一周,美国联邦公开市场委员会的17个成员中已有五位公开发表了偏鹰派的言论。虽然美联储已经放缓了加息节奏,但仍倾向于维护渐进加息的预期;美联储下次升息的重要节点在6月份,预计未来两个月市场加息预期将温和回升。此外,英国由于退欧公投增加经济短期下行风险,英国央行首次升息仍然遥遥无期;日本央行的会议纪要则显示央行内部对负利率政策充满分歧,预计日本央行未来通过进一步降低负利率来扩大宽松的可能性将大为降低。
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