大家好，我是国泰基金的程洲。这是我入驻蚂蚁平台的第一篇市场解读，新年伊始和大家聊一下我对2022年市场的看法。虽然A股开局行情表现不佳，但在宽货币+宽信用的乐观预期下，后市整体行情可期，我认为今年的投资机会将围绕需求继续高增长以及需求稳定但成本下降这两方面展开。

权益大时代，A股两大主要方向

2022年权益市场整体向好是一个非常大的趋势。在全球疫情逐渐得到控制和疫苗效果越来越好的情况下，全球经济的复苏势头也将大概率能够维持，这有助于国内经济的持续复苏。同时，因为A股一般存在“日历效应”，即每年开年，市场的信贷、社融增速都会比较快，货币投放量也比较大，所以今年A股市场也存在春季行情的可能性。

我认为今年A股的投资机会主要就集中在两大方向：一是需求能够保持高景气行业，包括军工、半导体、新能源、光伏等，因为在2020年疫情影响下，2021年上半年的经济存在着低基数效应，而2022年上半年将面临比较高的基数，所以今年需求能够稳定甚至能够增长的行业和板块将有比较高的稀缺性。二是需求保持稳定，同时受益于成本的下降的行业，包括消费、医药板块等，由于上游原材料价格，今年或许会存在一个系统性回落的可能性，中游行业在今年成本端可能会面临一个比较好的压力释放阶段。

新兴行业迭代升级，依旧是重要主线

首先谈谈高景气行业机会，我认为景气度能够继续维持的具体行业包括新能源车，光伏、风电，或者是半导体、军工这些所谓的战略新兴产业。这些行业主要将受到国家的战略支持，所以和本身的经济周期波动的关联度并不大，这些行业的需求可能还是会保持一个比较快的增长，今年应该依然有很大的吸引力。但这些行业经过两年的上涨，目前挖掘已经比较充分，这里面很多股票的涨幅已经非常大，估值也比较贵，要在这些方向上继续寻找机会，就要做更进一步的挖掘，从几个新的角度切入到这些行业中。

以光伏行业为例，光伏的技术进步很快，从最早的多晶到单晶等，整个行业的技术进步在不断地往前走，所以对于这类行业，要切入到这种新技术里去寻找些投资机会——在这些新技术赛道上，有一些提前布局或者能够从新技术应用过程中扩大收入、利润的公司会更有机会。另外，这些行业也有很多新的进入者，尤其在今年三季度，无论是化工、建筑、化肥，或者是一些机械设备公司，都纷纷涉足新能源行业，一些新进入者也是投资者去布局景气行业的一个角度。

必选消费品和医疗，或存投资机会

其次，我认为需求稳定的行业机会主要集中在估值大幅下降后的消费和医疗板块。

大消费行业属于需求相对稳定，同时能够受益于各种原材料价格下跌带来的利润改善，这在今年应该是一个机会。其中的必选消费品，包括肉制品、卤制品，明显受益于今年肉价的调整，同时必选消费品跟整个居民可支配收入下降的关联度也不是太大。而对于可选消费品，我则建议投资者谨慎对待。

对于医药行业，我认为在人口老龄化这一趋势下，医药的长期需求将稳中有升。此外，去年行业内包括制剂、原料药、辅料包装等成本的上涨给相关公司带来了压力，但今年这些成本下行的趋势还是比较明确的。

以上就是我今天想分享的内容，期待后续和大家多多交流。

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