大家好，我是国泰基金的徐治彪。今天（6月29日）沪深股指全线回调，以汽车为代表的热门股大幅调整。自4月27日市场反弹以来，汽车板块成为反弹先锋，短短2个月涨幅超55%，在31个申万行业中排名第2。站在当前位置，汽车板块是否已“高处不胜寒”？今天跟大家聊聊我们对于汽车板块的看法。

近期汽车市场一直分歧很大，本质是反弹多了，市场情绪上有调整的必要，而不是基本面或资金的问题。在市场急速下跌过程中减持的资金目前仍处于“踏空”状态，有进场的预期。我们倾向于认为5-6月份只是3-4月份疫情暴跌后的修复，三季度才是汽车产业链基本面真正最好的时候，新能源产业链尤其是中游制造，在中报业绩的驱动下，大概率三季度的股票表现才是最好的时候。现阶段的市场调整不是坏事，给了整个板块倒车接人的机会。

在之前的直播交流中，我们也讲过疫情之后回归常态，汽车行业包括传统车和新能源车会是“急先锋”，行业渗透率是快速提升阶段。疫情只是阶段性影响了开工，正因为疫情反而经济需要刺激，汽车行业产业纵深宽广，必将成为刺激方向的首选。综上，汽车行业面临历史罕见的多维度共振：政策强刺激、跌幅巨大、筹码出清、估值便宜、上游价格下行、复工复产每个月环比向上、人民币贬值等。

经历了5-6月份大幅反弹，汽车板块走出了贝塔行情，尤其传统车整车涨幅巨大，我们认为后期板块要进入阿尔法阶段，尤其进入业绩期。因此从行业板块的角度看，整体性表现可能没有之前那么陡峭，但子板块和个股方面的投资机会仍然“遍地黄金”，当然这就对基金经理的选股提出了更高的要求。我们会重点选择二季度业绩环比同比都不错，同时三四季度明显要加速的子板块。在上游价格下行、下游复工复产、人民币贬值的多重因素下，相对于上游和下游，我们更加看好中游标的。长期看好汽车板块的投资者或可耐心等待行情分化后的机会，采用长期定投或逢低分批布局的方式参与板块投资。

【数据来源】

指数数据来源：Wind，反弹区间选取：2022.4.27-2022.6.28。我国指数运作时间较短，过往表现不代表未来。

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