三季度我们先说一个大概的判断。科技成长板块长期上行趋势不改，但短期由于筹码逐渐拥挤有回调风险，当下可以去关注前期涨得比较少的板块。

1、科技成长：短期或有回调风险，长期向上趋势不变

先来分析一下以“新芯军”为代表的科技成长板块。科技成长板块从4月底一直到现在都还是一个比较不错的反弹，有些赛道从底部到现在差不多涨了近50%，所以只看三季度这一个时间区间，这类板块的筹码显得偏拥挤，叠加美联储紧缩政策对流动性的扰动，所以会有一些回调的风险。

但我们拉长时间来看，这些板块都是值得长期持有的，因为新能车、芯片、军工都是国家战略布局的重点领域，也是市场认可度不断提升的领域，从政策、市场、企业各方面来看都是积极支持、向上发展的态度，那么短期的低迷反而是较为合适的布局时点。这里我们重点说一下芯片，最近大幅砍单的新闻可能也刷爆大家的朋友圈了吧，砍单涉及到的主要是智能手机、电脑等消费电子的景气度有所下滑，背后主要原因就是疫情，疫情对人们的消费、收入有所扰动，但这部分需求缺口由新能源、智能物联、元宇宙等一系列增量需求补上了，而且未来随着疫情缓解，手机电脑等智能终端的需求会逐渐回升，所以我们长期对芯片还是看好的。

2、养殖、医药、地产：有望迎补涨，或可关注三季度投资机遇

然后我们看看在本轮反弹中涨的偏少的板块。一个是养殖行业，养殖板块此前的走势一直维持震荡，但最近随着猪价日益扩大的涨幅有所表现，不过7月4日发改委召开会议，提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，不要出现猪价大涨。市场针对这个会议出现了两种声音，一个认为新一轮的猪周期已经开启了，所以要控制猪价来稳物价民生，一个认为当前是非理性压栏，本轮猪周期还在去化磨底中。我们比较倾向于第二种观点，当前养殖板块还是偏左侧的位置，当然这两种观点都认为养殖板块仍是可以继续关注的。感兴趣的投资者或可持续关注猪价、产能去化的进程。

另一个是疫后修复的医药，医药板块在疫情中受到了一定的扰动，像疫苗的审批销售，线下药店经营，医美项目等都有望随着疫情的缓解逐步回暖。医药板块还有一个非常值得投资的地方就是它的长期逻辑非常扎实：消费升级和人口老龄化保证它的需求侧，国产替代下技术不断创新进步保证它的供给侧。可以通过逢低分批或定投来长期持有。

最后一个就是稳增长相关的地产。我们认为地产板块或有望接力科技成长的反弹，本轮行情回暖中地产没什么表现，但是最近公布的数据显示板块有触底回暖的迹象，各省市销售数据、新开工数据环比都有较大回升，叠加相关企业积极进行资本运作和出清优化行业格局，我们认为接下来地产板块还是可以关注的。

3、煤炭、有色：通胀逻辑有望兑现

除了上面提到的板块轮动，还有一条通胀路径可以关注，其中涉及到煤炭和有色板块。煤炭今年来表现都不错，主要走的是全球供需错配叠加地缘冲突催化的逻辑，有色板块也是此前受到地缘冲突影响维持价格高位。当前通胀对这两个板块的驱动作用还没完全兑现，原因在于美欧各国接连的紧缩政策，尤其最近美元强势压制了金属价格，那么我们认为随着紧缩的利空逐渐落地，这两个板块会在通胀主导的逻辑下有所表现，看好的投资者或可关注。

关于三季度市场的分享先到这里，大家都关注了什么板块，看好的逻辑是什么，也欢迎在评论区与我们共同探讨。

【产品】

国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）

国泰国证新能源汽车C（014997）

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）

国泰国证航天军工指数基金A（501019）

国泰中证畜牧养殖ETF联接C（012705）

国泰国证医药卫生行业指数C（010144）

国泰国证房地产行业指数A（160218）

国泰中证煤炭ETF联接C（008280）

国泰国证有色金属行业指数C（015596）

国泰中证新能源汽车ETF联接C成立于2020.4.3，自成立以来-2021年度增长率/业绩基准(%)：97.42/100.65，38.97/40.08。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证新能源汽车指数基金(LOF)成立于2016.7.1，2016-2021年增长率/业绩基准(%)：-14.82/-15.14，14.24/11.27，-36.39/-38.14，31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。自2022年2月15日起，国泰国证新能源汽车指数证券投资基金（LOF）新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C在2019-2021年年度净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证畜牧养殖ETF联接C成立于2021.07.02，国泰中证畜牧养殖ETF联接C自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）为7.30/5.53,业绩比较基准：中证畜牧养殖指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证航天军工指数基金成立于2017.3.29，2017-2021年度收益率/业绩基准增长率（%）：-18.84/-19.17，-25.91/-27.63，35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰国证医药卫生行业指数A成立于2021.1.1。国泰国证医药卫生行业指数A自成立以来-2021年年度净值增长率/业绩基准（%）：-11.22/-12.99。业绩比较基准：国证医药卫生行业指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金自2013年8月29日成立。自2021年1月1日起医药A份额和医药B份额终止上市，《国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 2 月 16 日起，国泰国证医药卫生行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰国证房地产行业指数成立于2021.01.01，自成立以来-2021年度增长率/业绩基准（%）：-7.07/-12.84。业绩比较基准：国证房地产行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金自2013年2月6日成立。自2021年1月1日起房地产A份额和房地产B份额终止上市，《国泰国证房地产行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 2 月 16 日起，国泰国证房地产行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：27.05/8.57，47.11/40.90。业绩比较基准：中证煤炭指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.1.1。自成立以来-2021年年度净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有色B份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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