大家好，我是国泰基金的徐治彪。近期市场较为震荡，投资中如何面对难以驾驭的市场？在我看来，金融市场的真谛，在于思想；同样，投资其中的人的有力的进击和坚实的防御，都来自于思想。

哲学家帕斯卡《思想录》中说：“人只不过是一根芦苇，是自然界里最脆弱的东西；但他是一根会思想的芦苇。因此，我们的全部尊严就在于思想。”在资本市场之中，我们也是如此。作为信息、预期、数字等等集中所在，市场是一个复杂的综合体，能够将其中的个体，高高举起，也能将它们重重摔碎。与思想相对，会计更倾向于一种信息。也就是说，其实在金融市场，基于信息的会计，能够给投资带来显而易见的衡量标尺，比如通过会计，计算增速、评估估值等等。因此，金融是一种思想，而会计则是一种信息。

在金融市场之中，更重要的是一个思想体系。基于信息基础之上，还有预期、情绪、人心等等多重的因素，在这里，客观的信息让位于辩证的思想，进入到投资的真正奥义之中。投资的奥义，可以纷繁复杂，可以五花八门，但是，追蜂捕蝶，不应该是专业投资者应有的状态，专业投资应该有其理性，有其取舍。

在浩瀚的金融思想体系中，我秉持两大核心信条：第一，慢即是快；第二，盈亏同源。

慢即是快，建立在长期确定性和胜率之上的稳进，能够见证时间的复利和奇迹。我会选择确定的一定速度的增长，作为优质的投资标的，从长周期的视角，持有并抓住这样的机会。市场的短期走势，很难判断，但是我觉得从一个长周期角度去想一个问题有时候比较简单。所以我一直喜欢说，做投资要做长周期，正确而简单的事情。其中，其实包含着两大层意义，第一是关于整体市场的长周期逻辑；第二是关于具体标的的长周期机会。我是希望在风险控制的基础上，能做到长周期的一个稳定的收益率。

盈亏同源，在投资出现泡沫化时需要格外关注。不少市场机会在上涨的时候迅速上涨，但是，盈亏同源，在下跌的时候，迅速下跌。这背后关系到一个合理估值的问题。不同的行业、不同的公司的合理估值中枢，大不一样。不同的行业，它估值中枢不一样，这个取决于行业空间，取决于这个行业的商业模式，比如说2C的品牌性消费，它的商业模式决定了它的盈利稳定性就比2B制造业的稳定性要高。同样，它的ROE、现金流，稳定性就会比它高，所以理论上2C行业的估值就是要被2B高。

其实，说到慢即是快、盈亏同源的时候，更应该强调的核心能力是深度研究的能力。不论是抓住机会，然后让时间呈现结果，还是看清盈亏同源，把握估值定价能力，核心的就在于深度研究的能力。深度研究，包括宏观、中观、微观等多个层面，打磨的更多的是个股层面的深度研究能力。

我认为一家完美的公司应当具备“六边形维度”：第一赛道好；第二卡位足够好，是绝对龙头；第三公司特别专注，管理层的格局大，团队很稳定，第四市场沟通很顺畅，而且特别专业；第五从各方面的财务指标角度来说都非常符合要求；第六则是估值还特别低。

总之，市场波动下投资者如果拥有良好心态，并耐心持有保持在场，便有望取得一个较好的长期回报。以上就是我今天的分享，感谢大家的关注，希望对大家有帮助。

【风险提示】

国泰大健康为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

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