大家好，我是国泰基金经理程洲。刚刚过去的半年，市场的波动是比较大的，我们经历了很多之前没有想象到的风险。展望未来半年，我认为市场会相对平稳，股市最困难的时候应该已经过去了，市场会进入相对平稳的阶段。今天就和大家聊聊，后续可以关注哪些行业。

免疫全球经济下滑的行业

第一，行业或者是公司的盈利能够免疫全球经济下滑的行业。即使全球经济未来在美联储加息这种全球的收紧流动性的压力之下，依然能够保持比较快的收入和盈利增长的行业，是我们比较关注的。可能包括以下几个方向：

农产品的产业链，包括养殖、种植。养殖主要看国内，国内从猪价来看，在过去的一个月已经开始有所反弹了，经历一年多的下跌之后，猪价开始企稳回升。我觉得这个作为一个必选消费，因为中国的蛋白质的摄入主要还是靠猪肉。所以在猪价开始往上的情况下，整个的养殖行业，可能会迎来一个盈利的拐点。而且现在的价格已经达到了全行业开始盈利的水平，所以我觉得养殖行业，是能够受益于猪价的上涨，同时能够对全球的经济的波动能够有免疫的。

 

种植主要受粮食价格的影响。因为俄乌的冲突导致全球粮价出现了比较快的上涨，国内因为我们的粮食自给率还是比较高的，所以我们粮食主要还是靠自己。当然这个全球粮价上涨，对我们的粮食的相关行业，还是有一定的刺激作用的，包括化肥、农药这些，还是在全球的供应链里面，占有很大的一块市场份额。所以全球的粮价的上涨，对我们化肥、农药的出口也是有帮助的。

医药相关行业，尤其是我们已经开始在融入全球供应链中的特色原料药。医药作为一个刚需，人们对于健康的追求，还是一个必要的选项。所以全球的医药行业其实和经济波动的关联度还是也是比较低的。当然中国在制剂出口方面还是不多的，大部分的公司还是以原料药中间体为主。所以整个中国特色原料药的话，在未来的从出口角度来说，它的盈利的稳定性还是比较高的。这里面也是有很多机会的。

稳增长方向

第二，我比较关注稳增长发力的方向。下半年，尤其是在四季度，稳增长的落实的执行的程度会越来越高，从而对经济会有明显的拉动作用。这里是会有很多的机会的，很多公司能够受益。

基础设施建设，既包括传统的老基建、铁路、水利建设、城市的轨道交通等，也包括城市的地下管网这些传统老的基建，也包括新基建，信息高速公路，包括之前发改委提出的“东数西算”。数字政府的推进，对整个新基建，也就是信息高速公路的建设，需求也会比较大，会拉动相关一些行业公司的表现，包括像光通信的器件以及服务器交换器这些可能都会受益于稳增长的新老基建的投入。

消费，对于稳增长来说，促进消费肯定是比较重要的一个点。我们已经看到今年上半年，汽车行业的表现是比较好的，这个和新能源车的刺激政策发力还是有关的。下半年，包括旅游酒店、航空这些前期受到一定影响的行业，也是有机会的。随着生活越来越正常化，这方面的需求是会有的，是能够受益于，稳增长带来的经济的复苏，包括居民收入的提升。

细分行业龙头

第三个方向，可能更加下沉，更多是在一些细分行业中龙头的公司，核心就是发改委提出的“专精特新”。国家评了四五百家“专精特新”的公司，里面有很多已经上市了，也有更多的是没上市的。这些公司里面，是会有很多的机会。“专精特新”自己有一些独特的竞争优势，虽然可能并不显眼，但是凭借自身的优势，会成为它所在行业里面的隐形冠军。甚至有些行业有些公司，在全球都有比较强的竞争力。当然这个行业可能市值比较小，大家关注度不高，但是只要有这样的公司，能够在这个行业中，能够不断地往前走，它的市占率越来越高，或者是能够有更多的一些，扩展到自己的业务的一些范围，无论是往上下游去做，或者是往全球去拓展市场。它是能够抵御经济的波动，甚至包括行业的波动。有很多公司都能够穿越这些波动，实现持续的快速增长。

以上就是我对于看好行业的一些观点分享，感谢大家的关注，希望对大家有帮助。

 

【风险提示】

国泰大农业成立于2017.6.15，程洲自成立日管理至今。国泰大农业业绩数据、同期指数数据、同期业绩比较基准数据来源：Wind，统计区间时间截至2022.3.31，业绩数据已经托管行复核。本基金业绩比较基准为：80%×中证大农业指数收益率+ 20%×中证综合债指数收益率。截至2021.12.31，国泰大农业2017-2021年增长率/业绩基准（%）如下：9.70/7.02，-11.30/-16.01，70.40/30.55，53.14/37.10，-1.81/-7.11。数据来源：产品定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

 

国泰聚信A成立于2013/12/17，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%，该产品2015-2021年增长率/业绩基准（%）：31.78/6.98,10.90/-8.16, 13.46/17.32, -25.78/-19.66,60.25/29.43, 66.75/22.61，21.66/-3.12。数据来源：产品定期报告。本基金为混合型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益适中的品种,其预期风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

 

国泰聚利价值定期开放基金成立于2018年3月27日，程洲自2018年3月开始管理，程瑶自2021年7月开始管理，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%，该产品2015-2021年增长率/业绩基准（%）：-2.05%/-9.90%，17.23%/19.91%，12.00%/13.50%，5.52%/-1.21%。数据来源：产品定期报告。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益风险水平的投资品种。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

 

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