大家好，我是国泰基金的王阳。

二季度初始，国内疫情叠加海外冲突，A股市场经历了一轮波动，但4月底已迎来了一波强势反弹。我所管理的国泰智能装备和国泰智能汽车把握住了本轮反弹主脉络，组合净值实现大幅回升。借此机会，想和大家分享一下二季度的基金操作和对三季度行情的展望。

市场回顾：二季度挖掘细分行业龙头

回顾二季度，国内疫情出现反复，全球产业链在供给端和市场需求端都受到影响，对国内经济的担忧情绪上升。海外冲突仍在延续，使得大宗原材料的价格继续保持高位运行，造成经济中下游环节成本承压。海外加息预期维持，但国内整体流动性保持宽松，所以整体流动性预期有所改善。

二季度我们在基金的操作上，持续寻找中长期具有领先优势的细分行业和龙头公司，在估值处于历史相对低位时进行选择配置。同时，在中国转型的“新机遇”阶段，我们也重点选择了新制造和新科技行业中的优质公司进行配置。综合来看，我们以选择细分行业中的龙头公司作为研究和投资的重要方向，并且积极寻找新的投资机会。

后市展望：关注经济修复类产业机遇

展望2022年三季度，我们判断中国经济在经历疫情之后逐季恢复，并且经济结构有进一步优化的预期。我们认为需紧密跟踪疫情和大宗商品价格的情况，并判断对相关产业的影响大小，以此做好投资判断。货币政策会相对稳定。在结构上预计会对“新产业”和“新动能”方向上进行支持，具备经济修复预期的产业环节值得关注。

预期我国将逐步从经济总量型社会向结构优化型社会转型，我们更多在结构型的市场中寻找新经济增长的方向，在经济产业转型中发掘未来的行业龙头。我们将结合自上而下和自下而上的两个维度去寻找优质公司，自上而下寻找新经济方向，自下而上挖掘具有核心资源、技术、渠道等质地的公司。综合来看，我们寻找如下几个方向：

1）能源结构转型：我国作为能源消耗大国，对外能源依存度较高，解决能源问题需逐步转化能源结构并积极发展新能源产业，新能源汽车、光伏、风电等都是新旧能源转化的方向。其中，新能源汽车行业今年供给侧的压力预期开始逐步缓解，前两年因供需错配造成的价格持续上涨的环境有望改善。随着新能源车渗透率的提升和产业升级，在智能化和互联化的领域会持续出现投资机会；

 

2）先进制造业：计算机科技、汽车的电动和智能化、工业先进制造等领域都是增强我国硬实力的方向；

 

3）消费升级：人口基数已奠定我国是一个消费大国，随着中国自身经济实力的增强，人们的物质升级需求日益提升，消费电子、轻工制造、医药生物等领域会产生巨大的新增消费空间。

一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制，不辜负每一位投资者的托付与信任。

【风险提示】

国泰智能装备和国泰智能汽车为股票型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金，属于高预期风险和预期收益的产品。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

 

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