摘  要

1、近期地缘政治冲突有所升温，或可适当关注国泰黄金ETF联接A（000218）。当前短期金价波动或有所放大，但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变。后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。

正  文

一、大盘分析

昨日A股冲高回落，午后持续走低，截至昨日收盘，上证指数收跌2.53%报3201.29点，深证成指跌2.53%报10066.52点，创业板指跌3.22%报2085.99点。量能方面，市场成交额超1.6万亿元。盘面上，昨日行业普跌，军工逆市收红，美容护理、有色金属、非银金融带头回调。

二、黄金板块

近期地缘政治冲突有所升温，或可适当关注国泰黄金ETF联接A（000218）。

近期中东局势继续激化，当地时间10月7日，在新一轮巴以冲突爆发一周年之际，哈马斯、也门胡塞武装和黎巴嫩真主党的武装分子均向以色列发动了火箭弹和导弹袭击，至少有19人丧生。以军方面，以色列则继续向加沙黎巴嫩北部边境发动攻势。

美国经济基本面方面，美国9月CPI显示出超预期的粘性。美国9月CPI同比增速为2.4%，高于预期的2.3%，低于前值的2.5%，为2021年2月以来最低水平；环比增0.2%，高于预期的0.1%，与前值持平。剔除食品和能源项之后的核心CPI同比增3.3%，高于前值和预期的3.2%；环比增0.3%，高于预期的0.2%，与前值持平。

而根据美联储公布的9月FOMC会议纪要，美联储官员对于后续降息的看法有一定分歧。降息的讨论方面，其一，美联储内部对没有衰退背景下降息50bp是有分歧的，大多数官员支持降息50bp，但一些官员认为25bp更合适。

其二，声明认为未来货币政策走向依然遵循数据依赖法则，若通胀或可继续回落，则政策利率将逐步回到中性水平。这一点鲍威尔在近期NABE会议中亦呼应，现阶段美联储并不急于快速降息。

其三，与会者强调降息50bp不应该被解读经济有衰退风险，大幅降息并不是常态。

当前短期金价波动或有所放大，但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变。后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。或可持续关注国泰黄金ETF联接A（000218）。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，13.94/13.91。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。