摘要：在长债收益率持续下行的当下，或可多多关注短债和存单产品，可能是投资性价比更高的选择。

本周一（12月2日），10年期国债收益率下破2%，刷新历史，创2002年4月26日以来新低。10年期国债收益率下破2%，究竟意味着什么？在长债收益率持续下行的当下，债基如何布局？小泰为你解读！

首先，这意味着资金面的宽松与市场流动性的充裕。上周全周央行逆回购累计净回笼3820亿元，周内进行 9000 亿元 MLF 操作，按全口径计算，全周净投放 5180 亿元，为连续三周净投放；叠加 2000 亿国债买入与 8000 亿买断式逆回购。央行对流动性的呵护，让市场“不差钱”。

其次，这再次印证了我们一直强调的“债券的长期配置价值始终存在”。复盘来看，距离三季末四季初的债市调整，其实也才过去2月左右。而债市就出现了这波强势“回血”，这侧面印证了此前债市波动中，我们一直和大家强调的“历史表现看债市偶有回调，整体稳健向上”。

当前大家可能比较关注，接下来这段时间的债市投资应该怎么做？我们复盘数据可以发现，过去17年，Wind短期纯债型基金指数均实现了正收益。（下图）

（注：图中为短期纯债型基金指数过去17年表现。数据来源：Wind，统计区间：2007/1/1至2023/12/31。指数过往表现仅供参考，不预示未来表现。）

在长债收益率持续下行的当下，小伙伴们或可多关注短债和存单产品。上周五公布的同业存款监管两项倡议使得未来债券收益率下行概率更高。两项自律倡议一方面要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，另一方面要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”。目前同业活期存款利率在1.8%~2%左右，后续或将降低至1.5%，下行幅度较大。

后市来看，同业存款利率调降对同业存单有明显提振效果，且上周债券市场已经有一定反映。但是市场尚未完成资产切换，估计一年期存单还可下行10BP，进而带动债券利率整体下行。

国泰中证同业存单AAA指数7天持有基金近1年最大回撤-0.0193%，同类排名第1，是仅有的4只最大回撤低于2BP的同业存单基金之一，同期同类平均最大回撤-0.0715%。(注1)

短债方面，近1年债市波动，国泰旗下“利系列”短债基金最大回撤修复天数均仅3天(注2)。能够帮助投资者朋友们在债市振荡期快速“整装出发”！ 

除了以上短债和存单产品，国泰嘉睿纯债及国泰惠丰纯债历史业绩优秀、回撤控制良好，自成立以来年年录得正收益，大家或可以结合自身需求进行关注。

【相关产品】

利率债基：

国泰嘉睿纯债债券A（006475）、国泰丰盈纯债债券A(006725)

信用债基：

国泰聚禾纯债（006596）、国泰聚瑞纯债A（008206）

利率+信用：

国泰惠丰纯债债券A（007214）

混合二级债：

国泰鑫享稳健（A:011653/C:011654）。

同业存单：

国泰中证同业存单AAA指数7天持有期（015825）

短债家族：

国泰利享中短债债券（A类：006597，C类：006598）

国泰利享安益短债债券（A类：017314，C类：017315）

国泰利优30天滚动持有短债债券（A类：012452，C类：012453）

国泰利盈60天滚动持有中短债（A类：016483，C类：016484）

国泰利泽90天滚动持有中短债债券（A类：013065，C类：013066）

注1：数据来源：Wind，数据截至2024年10月31日。同类基金指全市场成立满1年的同业存单指数基金，合计65只。我国基金运作时间较短，基金过往业绩走势不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

注2：数据来源：Wind；数据截至：2024/10/31。最大回撤修复天数指最大回撤区间的结束日期净值恢复到最大回撤区间的开始日期净值之间的天数。我国基金运作时间较短，基金过往业绩走势不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2018.10.11基金成立日起管理本基金至2023.5.16，基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。

国泰丰盈纯债A（成立日期2018-12-19）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：1.82%/4.67%，2.69%/2.97%，5.14%/5.23%，1.29%/3.32%，5.98%/4.81%，3.82%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理李铭一自2023年4月11日起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰聚禾纯债成立日期2018.11.14，2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.51%/4.67%,2.89%/2.97%,3.57%/5.23%,3.30%/3.32%，4.86%/4.81%，3.07%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。历任基金经理及管理区间如下：黄志翔(20181114-20200710)，胡智磊(20200710-20230518)，魏伟(20230327至今)。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰聚瑞纯债A成立日期2020.4.29， 2020-2024年6月30日业绩/业绩比较基准（成立日期2020-04-29,业绩比较基准为中证综合债指数收益率，魏伟自2023-03-27管理至今）：0.6%/-0.97%，5.42%/5.23%,2.23%/3.32%,6.14%/4.81%，2.62%/3.87%。业绩已经托管行复核，基金过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰鑫享稳健6个月滚动持有债券A成立日期2021-05-19。成立以来至2024年上半年业绩及业绩比较基准如下(%)：3.80/1.35，-1.79/0.17，1.71/2.29，4.75/3.59。业绩比较基准为85%*中债综合财富（总值）指数收益率+10%*沪深 300 指数收益率+5%*恒生 综合指数收益率（经汇率调整后）。当前产品由两位基金经理共同管理，基金经理刘波由产品成立起管理至今，基金经理茅利伟由2023年7月5日起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利享中短债A（成立日期2018-12-03）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.60%,1.51%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。目前国泰利享由陶然和丁士恒两位基金经理管理，其中陶然自2020年7月起任，丁士恒自2020年5月起任。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰利安中短债债券A（成立日期2022-12-05）自成立以来-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：0.37%/0.25%，3.36%/2.60%，1.47%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款利率（税后）*20%。基金经理陶然自2022年12月本基金成立起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰利享安益短债A成立日期2022-12-09。成立以来-2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：0.23%/0.19%，3.73%/2.53%，1.57%/1.26%，业绩比较基准：中债-综合财富(1年以下)指数收益率*90%+一年期定期存款基准利率(税后)*10%。由陈育洁、丁士恒两位基金经理共同管理，自本基金成立日起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利优30天滚动持有短债债券A成立于2021-06-22，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：2.20/1.38，2.70/2.34，3.55/2.64，1.44/1.32。基金经理陶然自2021年6月本基金成立起管理至今。业绩比较基准：中债总财富（1年以下）指数收益率。数据来源：基金定期报告。

国泰利盈60天滚动持有中短债A成立于2022-11-22，成立以来-2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：0.32%/0.27%，3.56%/2.60%，1.66%/1.76%，业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%。陶然自基金成立起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利泽90天滚动持有中短债债券A成立于2021-08-31，自成立以来-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.45/0.97，3.00/2.48，4.03/2.60，1.7/1.76。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%。基金经理陶然自本基金成立日起管理至今。数据来源：基金定期报告。

国泰利优、国泰利盈、利泽分别设定30天、60天、90天的滚动运作期，但由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同，可能长于或短于30天、90天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。

上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币基金，但低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。基金有风险，投资须谨慎。

国泰中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金成立于2022-05-30。2022年-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.26/1.14，2.33/2.47，0.99/1.25，业绩比较基准：中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%。目前国泰中证同业存单指数基金由基金经理陶然管理，自基金成立日起任职至今。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金（固定收益类），本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。基金份额净值可能因市场中的各类投资品种的价格变化而出现一定幅度的波动。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期限为7天，在最短持有期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请。即投资者要考虑在最短持有期限届满前资金不能赎回及转换转出的风险。

风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。