摘要：今日COMEX黄金价格重新站回3100点以上，一定程度促进市场情绪，黄金股票今日拉涨，有色、矿业板块也受到拉动。

今日A股震荡攀升，科技股全线反弹，大消费集体回暖，市场近5000股上涨。上证指数收涨1.16%报3223.64点，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%。量能方面，A股成交1.66万亿。盘面上，多行业普涨，商贸零售、纺织服饰、有色金属、汽车领涨。

4月3日以来，受特朗普“对等关税”远超预期、压制全球市场流动性，美联储发言偏鹰等影响，金价高位回调；但4月9日起，在我国采取关税反制、继续对美国加征50%关税后，美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。

特朗普关税政策的“一再反转”下，美元指数承压，国际金价出现回暖，今日COMEX黄金价格重新站回3100点以上，一定程度促进市场情绪，黄金股票今日拉涨，有色、矿业板块也受到拉动。

近期美国的经济数据看，美国3月ISM制造业和服务业PMI均不及预期，市场对于后续美联储降息预期小幅升温。美国25年3月ISM制造业PMI为49.0，来到萎缩区间，低于预期及前值。环比2月：生产指数下降、反映未来走势的新订单指数均下降；原材料库存指数、产品库存指数、价格指数均上升，制造业通胀粘性大幅抬升；招聘指标下降，制造业就业市场压力增加。

美国25年3月ISM服务业PMI为50.8，低于预期及前值。环比2月：反映未来走势的新订单指数、存货指数下降；商业活动指数、存货信心指数增加；反映就业的招聘指数大幅下降7.7至46.2，服务业就业市场压力增加；反映薪资的价格指数下降1.7至60.9，服务业薪资通胀粘性有所降低。

4月4日鲍威尔发表讲话，表明目前劳动力市场处于大致平衡状态；通胀下行有所进展但进展放缓。但目前尚难确切评估关税的影响。关税的提高幅度“远超预期”，并且对经济和通胀的影响持续时间可能“更为持久”，当下调整货币政策“为时过早”。

【后市展望】

当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价具有一定的短线回调压力。但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。3月ISM制造业和服务业PMI均不及预期、1-2月新增非农合计下修，美国经济数据仍有走弱的迹象。

特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。

后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘冲突频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球央行购金的步伐仍在持续，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。可持续关注、考虑逢低布局国泰黄金ETF联接（A：000218、C：004253、E：022502)。

黄金股票整体走势与金价走势呈正相关的关系，2025年以来金价大幅拉升，黄金产业链可能也有一定的布局机会。金价上涨有望为黄金股票贡献利润弹性。当前黄金股票的估值处于历史中低水平，也可适当关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)，关注黄金全产业链的投资机会。

 数据来源：WIND，截至2025/4/10

有色板块也可以适当关注。虽然关税政策升级对于全球需求有不利影响，顺周期的铜等大宗商品可能有所承压，但大国博弈背景下，稀土等战略资源可能因为进出口管制而有一定溢价，稀土与锂企业也受益于新能源与AI需求增长。自主矿业的重要程度也有所凸显，可适当关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(018168)和国泰国证有色金属行业指数C(015596)，但需警惕波动风险。

国泰黄金ETF联接基金成立于2017-05-02，本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。    

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。    

国泰中证有色金属矿业主题联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有色B份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。