摘要：中长期看，创新药仍将是医药投资的主线，一方面系中国创新药已踏上从拼数量、拼速度到拼质量、拼创新的进阶征程，另一方面则是中国对创新药的政策支持越来越多。

事件：

今日A股震荡反弹，三大指数小幅上涨。从板块来看，创新药概念股持续大涨，万得创新药指数（8841049.WI）全天涨幅为2.65%。

G+解读：

消息面上，当地时间2025年5月30日至6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举行，本届年会中国专家的发言数量再创新高，ASCO的召开进一步推动创新药投资热情。同时，继三生制药达成一项超60亿美元的交易之后，石药集团也预告6月拟达成一项约50亿美元的创新药交易。6月2日，百时美施贵宝（BMS）与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，项目合作主体则来自于BioNTech收购自中国生物技术公司普米斯生物的双抗。近年来中国创新药在双抗、ADC领域屡屡创下交易记录，一方面EGFR阳性的非小细胞肺癌拥有巨大的使用人群，EGFR三代小分子药物的销售额已证明其大品种的能力；另一方面中国创新药技术在ADC、双抗领域持续迭代更新，在临床上对目前一线治疗方案发起优效挑战。

国泰基金量化投资部认为：“在目前国内创新支付体系下，部分创新品种已经实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据陆续发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速。中长期看，创新药仍将是医药投资的主线，一方面系中国创新药已踏上从拼数量（Me-too）、拼速度（Me-quicker）到拼质量（Mebetter）、拼创新（First-in-class）的进阶征程，另一方面则是中国对创新药的政策支持越来越多。”

国泰创新医疗基金经理邱晓旭认为：“我们持续看好中国创新药的投资价值。一方面，创新药是发改委认定的新质生产力产业，医保支付给予第一优先级，加之整体体量不大，享受临床诊疗腾笼换鸟的红利，综合使得创新药国内销售基本盘相较其他医药品类更加稳健；另一方面，中国创新药企在立项研发、差异化、临床推进等方面都已具备全球竞争力，2024年开始，多个国产创新药在美国市场实现超预期放量，且近期国产双抗、ADC新药海外授权超预期，带动了市场对创新药资产长期海外价值预期的大幅提升。可以预见，2025年至2026年，中国创新药将在全球市场进一步证明自己的实力。除了创新药板块，我们也看好AI医疗、创新器械、第三方线上药品推广、医疗商保、脑机接口等新方向，同时认为院内品种销售也将出现触底反弹的趋势。”

投资小贴士：

医药板块从2021年中持续调整到2024年，A/H医药股估值消化都非常充分，机构持仓水平已降至历史低位。若投资者看好该板块，或可采取适时、逢低、定投的方式关注。 

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国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰创新医疗混合发起基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：指数/板块短期涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。提及的国泰消费优选股票为股票型基金，其预期风险、预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高预期风险和预期收益的产品。提及的国泰国证食品饮料行业指数为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金；该产品为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险，投资须谨慎。