摘  要   

1、昨日，半导体芯片相关板块走强。海内外云厂商在人工智能方面的投入持续高增，算力、存储等领域的供需景气上行，相关标的有望受益。近期，多家A股半导体芯片领域的上市公司拟赴港上市，“A+H”的设定或将让上市公司能够更好的进入国际资本市场、扩大海外生产销售，同时也给港股市场提供更多的“硬科技”属性，实现资产与市场的双赢。感兴趣的投资者可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证通信ETF联接C(007818)和国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)等相关产品。

2、昨日光伏板块表现强势，市场对行业供给侧改革的预期增强。消息面上，7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出；7月3日工信部座谈会进一步明确整治光伏行业恶性竞争，引导高质量发展。企业端也积极响应政策，头部光伏玻璃企业宣布7月起减产30%。本轮反内卷或将由国家层面主导，若后续减产政策落地，将加速产能出清，稳定产业链价格和盈利水平。感兴趣的投资者可适当关注国泰中证光伏产业ETF发起联接C(013602)。

3、昨日游戏板块也表现相对较好。暑期作为行业流量与付费高峰期，用户活跃度提升有望推动板块估值修复。政策层面，6月游戏版号数量达近年新高，其中国产147款创2022年以来单月新高，供给端改善提振市场信心。出海方面，政策扶持下全球化产品占比增长，助力企业拓展利润空间、优化收入结构。此外，谷子经济背景下IP商品附加值提升，AI技术加速素材生成与老游戏更新、延长游戏生命周期。投资者可通过国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)把握当前阶段文化传媒板块的结构性机会。

正  文   

一、大盘分析

昨日市场震荡走高，创业板指领涨，沪指逼近3500点。沪深两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日放量2453亿。从板块来看，算力硬件股（受益于AI/国产替代）集体爆发，光伏（受益于反内卷）盘中拉升。截至收盘，沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%，中证A500指数涨1.03%。

来源：财联社

二、算力板块

昨日，半导体芯片相关板块走强。海内外云厂商在人工智能方面的投入持续高增，算力、存储等领域的供需景气上行，相关标的有望受益。

消息面上，工业富联昨日盘后公告，预计2025年第二季度归母净利润67.27亿元至69.27亿元，同比上升47.72%至52.11%，超市场预期。报告中称，二季度公司云计算业务高速增长，整体板块营业收入同比增幅超50%；AI服务器营业收入同比增超60%；云服务商服务器的营业收入同比增超1.5倍。工业富联本次中报预告利润表现以及台系服务器厂商月度营收共同显示，2025年算力供需景气度良好；受此利好消息驱动，海外算力相关标的昨日大涨，通信板块大涨。（提及具体公司仅为说明观点，不构成投资建议，下同）

在当前时点，国内外云厂商在人工智能方面的投入持续高增。据天风证券统计，2025年微软、谷歌等云厂商资本开支同比增超30%，国内阿里/腾讯资本开支预期超1200亿元/800亿元。从美国半导体行业协会发布的《全球半导体贸易统计》来看，受益于人工智能的驱动，今年上半年芯片行业销售额继续实现双位数的同比强劲增长。

存储方面，受益于AI服务器、PC、手机等带动，存储容量快速升级，高价值量产品需求上行。据天风证券整理，多家存储厂商表示订单大幅增长，工厂连续加班生产。反映到价格上，可见5月以来DRAM合约价格大幅上涨，且从供需关系来看涨价趋势有望在Q3/Q4得到延续。此外，国内最大的DRAM存储企业长鑫存储近日启动上市辅导，有望通过募集资金扩大产能，拉动该领域国产化率的提升。

近期，多家A股半导体芯片领域的上市公司拟赴港上市，“A+H”的设定或将让上市公司能够更好的进入国际资本市场、扩大海外生产销售，同时也给港股市场提供更多的“硬科技”属性，实现资产与市场的双赢。感兴趣的投资者可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证通信ETF联接C(007818)和国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)等相关产品。

来源：中国基金报

三、光伏板块

昨日，光伏板块表现亮眼，板块反内卷呼声高涨，硅料收储、光伏玻璃减产等事件使得光伏供给侧改革预期增强。

消息面上，2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确要求，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，成为国家层面给出的“反内卷”政策新信号；2025年7月3日，工业和信息化部主持召开的第十五次制造业企业座谈会明确指出，要依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。

光伏作为我国整治内卷式竞争的重要行业之一，政策方向已经较为明确。企业层面也积极响应国家号召，7月1日国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%。上轮反内卷行情主要由协会进行自律倡导，本轮反内卷行情有望由国家层面进行政策推动，若后续光伏行业减产政策落地，有望加快产能淘汰，助力于产业链价格及盈利中枢企稳回升。感兴趣的投资者可适当关注国泰中证光伏产业ETF发起联接C(013602)。

四、游戏板块

昨日，游戏板块表现较好。暑期是游戏行业流量与付费的高峰期，用户活跃度显著提升，有望推动板块估值修复。

政策方面，6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批。其中，国产网络游戏共147款获批，创下2022年以来单月新高，环比上月新增17款，包括恺英《斗罗大陆》、巨人《无尽修仙》等；进口网络游戏共11款获批，包括腾讯《穿越火线》、网易《无主星渊》等，供给端改善提振市场信心，游戏板块估值有望持续修复。（风险提示：上述个股仅用于行业表现说明，非个股推荐）

出海方面，政策对于出海扶持和激励，使得全球化产品占比持续增长，“出海”从权宜之计转为长期战略方向，中国游戏公司正逐步摆脱对本土市场的依赖。全球市场份额的扩张，不仅带来新增利润空间，也在优化行业的收入结构和估值体系。

在谷子经济快速发展的背景下，IP商品从工具属性转向情感价值载体，为内容型消费创造出更高附加值，也为相关企业提供稳定的用户增长与收入来源，IP潮玩景气度持续提升。在AI技术的持续赋能下，投放素材生成速度加快，老游戏版更速度加速，使得老游戏留存和生命周期延长，同时大模型推理成本指数级下降，推动AI+游戏逐步进入落地期。

整体来看，游戏行业景气度提升叠加技术赋能进程加快，为游戏板块的行情提供了良好支撑。当前市场对IP价值链的关注持续升温，AI技术在内容创作与运营中的应用不断深化，同时政策支持与出海加速也为板块打开了新的增长通道。在市场风险偏好提振、行业催化频出的背景下，短期游戏行业具备一定的配置吸引力。投资者可通过国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)把握当前阶段文化传媒板块的结构性机会。

注1：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，9.12/9.64。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证光伏产业ETF联接C基金成立于2021.10.20。国泰中证光伏产业ETF联接C基金自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.77/-3.62，-14.89/-18.97，-31.23/-34.82，-21.71/-23.31。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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