12月17日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39%。全市场成交额1.83万亿元，较上个交易日放量862亿。中证A500指数收涨1.95%。（数据来源：wind，截至2025.12.17，指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。）

【上涨原因分析】 增量资金入市+人民币持续升值+短期海外风险修复推动反弹

今日市场的大幅反弹，主要受到以下几方面因素共同影响：

首先，今日午后主要宽基ETF迎来增量资金。以中证A500ETF（159338）为例，午后的实时净申购份额上升斜率变得陡峭，市场上其余宽基ETF也有类似现象，表明午后增量资金对A股核心资产进行大举加仓，托举效应显著。

其次，近期人民币对美元持续升值，对A股形成托举。近期由于美联储在12月的FOMC会议上开启技术性扩表，这距离12月1日结束缩表仅过去了不到2周，考虑到当前3.5-3.75%的名义利率，这是一次高息扩表，这将显著压制美元汇率，与之相对的是人民币的显著升值，根据最新外汇市场定价，外汇市场有望重新定价人民币升值，今年以来托举A股的外汇市场有望重返上行。       

第三，海外风险事件已基本完成阶段性定价，市场风险偏好有所修复。 随着日本央行 12月18–19日货币政策会议临近，市场普遍预计其将把政策利率从 0.50%上调至0.75%，这一预期几乎已被资产价格充分反映。日元加息预期强化意味着全球资金借贷成本上升和流动性边际收紧的担忧仍在，但这些因素的大部分已经被市场定价和吸收。与此同时，在日本央行政策决议前夕，包括前日本央行副行长若田部昌澄在内的一些经济学家提出谨慎意见，认为在通胀和经济基本面尚不稳固的背景下应避免过早加息，这在一定程度上缓解了市场紧张情绪并支撑了风险资产的短期反弹。

代表市场情绪的重要指标——VIX指数，今天收阴线，与昨日的大阳线相比，今日市场情绪已有所缓解。

【后市展望】短期关注情绪修复节奏，关注风格趋势

短期来看，市场情绪修复在增量资金涌入，海外风险出清背景下有望延续。从历史经验观察，当情绪得到充分释放、波动率进入持续下行通道时，新的配置窗口开始显现。

从中期维度来看，市场在经历前期回调后仍具备较大的结构性机会。当前成长风格重新走强，部分受益于风险偏好修复和资金配置调整。美联储内部对未来利率路径仍存在明显分歧——12月议息会议虽如预期降息，但声明中对2026年政策路径的分歧仍较明显，不同官员在未来降息次数与幅度上的判断出现分歧，这削弱了对来年利率路径的明确引导。此外，美股在政策公布后出现反弹，成长型行业特别是 AI 产业链等板块的盈利预期和投资动力仍被市场看好，有望在中期维度持续占优。

展望后市，我们看好在全球流动性宽松、国内宏观政策表述积极及大国博弈的背景下，市场后续仍将有所表现，特别是以AI为代表的高景气或有政策支持的板块。投资者可持续关注风格相对均衡的大盘宽基指数产品国泰中证A500ETF联接（A：022448，C：022449，I：022610）。

【风险提示】

国泰中证A500ETF联接A成立于2024.11.08，I类份额于2024.11.14起新增。国泰中证A500ETF联接A自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.04/-5.52，1.66/0.49。业绩比较基准：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。吴可凡自2024年11月8日起管理本基金。

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。