【市场表现】

市场冲高回落，沪指午后快速翻绿。沪深两市成交额3.94万亿，较上一个交易日放量2904亿。截至收盘，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82%。软件、计算机板块收涨。

【上涨因素分析】

1、春节前或有众多大模型推出。近期市场预期部分大厂将于春节前发布旗舰版大模型，包括字节、Deepseek等可能发布新版的大模型，进一步缩小与海外的性能差距。去年因Deepseek V3/R1的发布导致的行情历历在目，今年春节前部分投资者也怀有较高期待。

2、近期GEO概念火爆，但这只是AI应用的冰山一角。GEO（生成式引擎优化）是一种针对生成式AI平台（如DeepSeek、豆包等）的优化策略，核心目标是让企业的品牌、产品或服务，能在AI生成式回答中被优先提及、精准推荐。

GEO（生成式引擎优化）作为一项新兴的AI广告投放技术，通过优化广告内容在AI信息库中的检索优先级，有望推动广告投放模式从单次流量付费向注重长期价值的AI信息运营转型。据秒针测算，2025年全球GEO市场预计达112亿美元，2030年有望达到千亿美元级别。GEO有望驱动广告代理商商业模式变革，AI+营销有望重塑广告行业内核。

显而易见，GEO的产生，仅仅是AI大模型对AI搜索的一次颠覆，进而产生的一次机会。但事实上，AI大模型是底层生产力的变革，它的应用场景包含传媒、游戏、办公、智能制造、智能驾驶等众多场景，有望重塑许多场景的生产力内核。

【后市展望】

1、AI软件商业化进程加速，AI闭环或进一步清晰。从目前的AI产业链看，AI硬件端的算力基建火热，北美四大云厂单季Capex之和已超千亿美金，尽管北美四大云厂通过AI形成差异化竞争，对传统业务赋能以形成资本开支投入的良性内生循环，但是从整个产业链条看，AI需要完成在应用端的升华，软硬件共振才能更好推动AI浪潮前进。叠加AI软件板块近两年来涨幅较少，在硬件屡创新高之下，AI应用板块自然迎来更多预期。

2、2026年AI Agent有望快速落地。如果说2023年是生成式AI的爆发元年，那2026年或将成为AI Agent从虚拟到实体跨越的关键节点。在前段时间CES2026上，这一趋势已经比较明显。AI Agent和医疗、商业、制造、金融、交通等行业深度融合，并且已经可以完成许多任务。伴随模型侧智能水位提高，AI Agent或迎来爆发奇点。

3、估值上，截至1月14日，国泰中证全指软件ETF联接C(012637)场内目标ETF标的指数PETTM为291.41x，位于上市以来97.35%分位。但从绝对涨幅看，2024/2025/2026年至今涨幅分别为+0.78%/+13.27%/+21.66%。相对其他科技板块，涨幅不算多。估值较高部分原因为龙头业绩经历前期下滑之后持续磨底。展望后市，在AI大模型风起，叠加新的一年宏观经济回暖双重预期之下，软件板块迎来布局良机。

 4、截至1月14日，国泰中证计算机主题ETF联接C(010210)场内目标ETF标的指数PETTM为70.03x，位于上市以来76.61%分位。由于计算机指数中含有较多的硬件相关成分，因此绝对估值和历史分位都比软件更低。大家也可以根据自身投资需求选择。

风险提示：

上述基金均为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2021年5月19日起管理本基金。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。