热点直击：3月9日，债券市场遭遇显著调整，国债期货午盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.75bp报2.27%。

（数据来源：wind，截至2026.3.9 午盘）

债市异动核心原因

今天债市之所以出现较大幅度下跌，核心原因在于通胀数据释放的信号引发了市场对中期利率环境的重估。

今日早间国家统计局公布2月通胀数据，2月份CPI同比上涨1.30%，环比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%，同比涨幅创下近三年来新高。这其中虽有春节消费释放的季节性因素，但核心CPI同步回暖表明价格端的内生修复动能正在积聚。与此同时，PPI同比虽仍下降0.9%，但降幅已连续收窄，且连续多月呈现收窄趋势，显示出工业领域的需求也在逐步企稳。

很多投资者朋友可能会疑惑，为什么通胀数据超预期，会直接引发债市的大幅下跌，其实核心逻辑并不复杂，债券市场的走势与经济基本面、货币政策预期高度绑定，且债券价格与市场利率呈明确的反向变动关系。当通胀数据超预期上行，意味着国内经济修复的内生动力在持续增强，市场此前对于央行进一步加大宽松货币政策力度的预期出现阶段性收敛，而利率预期的边际变化，会直接带动现券收益率上行、债券价格随之下跌，这也是本次债市出现大幅调整的核心原因。

此外，近期国际地缘冲突持续发酵、石油减产等因素催化油价等大宗商品价格走高，市场恐慌情绪升级风险偏好回落，担心能源成本上升会进一步向终端价格传导，从而压缩货币政策进一步宽松的余地。在这种背景下，海外债市受到通胀预期抬升的影响，长端债券利率上行非常显著，全球主要经济体的债券收益率近期均有所走高。内外因素共振下，今天国内债市情绪更趋谨慎，加大了市场的调整幅度。

债市后续如何操作？

面对本次债市的异动调整，很多投资者朋友更关心的，是后续债市将如何运行，普通投资者又该如何把握其中的投资机遇。

首先需要明确的是，单次通胀数据的超预期，并未改变今年货币政策的总基调，刚刚闭幕的全国两会上，已经明确了今年将实施适度宽松的货币政策，提出要灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应，这一核心定调，为债市的长期稳定运行提供了最根本的政策支撑。此前央行相关负责人也已明确表态，2026年在降准和降息方面都还有空间，意味着货币政策的宽松方向并未发生逆转，这也将从根本上对债市形成托底，市场不会出现趋势性的走熊行情。

从短期市场走势来看，通胀数据带来的预期修正，可能会让债市进入阶段性的震荡整理期，长端债券受经济基本面修复、通胀预期变化的影响更大，短期或仍面临一定的波动压力；而短端债券受政策利率的锚定作用更强，波动幅度相对可控，叠加稳定的票息收益，在震荡行情中依然具备更高的配置性价比。从历史走势规律来看，债市“牛长熊短”一直是市场主旋律，长期走势或仍呈现平稳向上。

在产品选择上，大家可以根据自身风险偏好，选择历史回撤控制更好、修复速度更快的短债类产品。国泰“利”系列短债策略基金，在追求净值稳健增长的同时，严格控制回撤，尤其在债市大幅震荡的行情中，历史业绩表现及回撤均优于同期短期纯债基金指数。以国泰利享中短债为例，成立以来年化收益2.84%（同期中证短债指数2.58%），近1年最大回撤-0.05%（同期中证短债指数-0.31%），在震荡的市场环境中持有更安心。（数据来源：Wind，截至2025.12.31，中证短债指数代码H11015.CSI。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。)

也可关注“固收+”类产品。“固收+”产品在债券类资产的基础上，灵活配置含权资产并根据市场变化动态调整股债比例，更加灵活地应对多变的市场行情。以国泰瑞悦FOF（016644）为例，该产品采用“固收+”策略，以大类资产配置为核心，灵活把握债券、商品、转债/权益等资产的轮动机会，在严控风险的同时，追求更高的收益机会。

（注：投资策略将随各因素变化而动态调整，仅供参考，不代表实际持仓情况，不构成任何投资建议和承诺。）

国泰利系列（中短债策略）还可关注：

灵活申赎：国泰利享A（006597）、国泰利享安益A（017314）、国泰利安C（016948）；

持有期产品：国泰利优30天C（012453）、国泰利恒30天C（020400）、国泰利盈60天C（016484）、国泰利泽90天A（013065）、国泰利惠90天A（024277）、国泰利添120天C（022612）

国泰固收+产品还可关注：

一级债基：国泰金龙债券A（020002）

二级债基：国泰双利债券A（020019）、国泰民安增利债券A(020033)、国泰鑫享稳健6个月滚动持有A（011653）、国泰安璟A（016419）

可转债：国泰可转债（005246）

今天的分享就到这里，再次感谢大家小泰的支持和信任。大家有问题欢迎在评论区留言，我们下次再见~

国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金（FOF）成立日期2022-09-23，曾辉自2024-03-05管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准(%)：0.12/-0.83,3.05/2.04,4.21/4.80, 4.92/-1.44。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中债综合全价(总值)指数收益率*95%+银行人民币一年期定期存款利率(税后)*5%。本基金为债券型基金中基金(FOF)，理论上其预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、货币型基金中基金(FOF)，低于混合型基金、混合型基金中基金(FOF)、股票型基金和股票型基金中基金(FOF)。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金设置基金份额持有人最短持有期限。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期限为3个月，在最短持有期限内该笔基金份额不可赎回或转换转出，自最短持有期限届满的下一工作日起（含该日）可赎回或转换转出。即投资者要考虑在最短持有期限届满前资金不能赎回及转换转出的风险。

国泰金龙债券A成立日期2003-12-05，刘嵩扬管理时间为2024-08-02至今，茅利伟管理时间为2023-08-25至今。2021-2025年业绩与业绩比较基准(%)：8.40/5.23, -0.47/3.32, 1.71/4.81, 9.62/7.89, 2.60/0.70。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

国泰双利债券A成立日期2009-03-11，陈志华自2020-12-25管理至今。2021-2025年业绩与业绩比较基准：7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，9.77%/0.06%。业绩比较基准：中证全债指数收益率×90% +上证红利指数收益率×10%。资料来源：基金定期报告。本基金为债券基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。

国泰民安增利债券A成立于2012-12-26（转型日期 2021-11-24），业绩比较基准为90%*中债综合全价指数收益率+8%*沪深300指数收益率+2%*中证港股通收益率。程瑶自2022/12/30管理至今），2021-2025年业绩/业绩比较基准为：2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%，6.90%/0.47%。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

国泰鑫享稳健6个月滚动持有债券A成立日期2021-05-19，刘波自2021-05-19管理至今，茅利伟自2023-07-05管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准: 3.80%/1.35%, -1.79%/0.17%, 1.71%/2.29%, 8.16%/9.17%, 3.33%/3.71%。业绩比较基准为：中债综合财富(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金对于每份基金份额，设定6个月的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。

国泰安璟A成立日期2023-01-17，茅利伟自2024-01-23管理至今，成立以来-2025年业绩与业绩比较基准(%)：-1.23/1.26, 5.86/9.17, 5.26/3.71。业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，理论上预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰可转债成立日期2017-12-28，刘波自2020-09-25管理至今，2021-2025年业绩与业绩比较基准： 21.82%/12.03%，-17.96%/-7.30%，-6.79%/0.00%，7.68%/7.70%，23.45%/ 13.04%。业绩比较基准：中证可转换债券指数收益率*60%+中证综合债指数收益率*30%+沪深300指数收益率*10%。数据来源:产品定期报告。本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金主要投资于可转换债券(含可分离交易可转债)，在债券型基金中属于风险水平相对较高的产品。

国泰利享中短债A成立日期2018-12-03，陶然自2020-07-07管理至今，丁士恒自2020-05-15管理至今。2021-2025年业绩与业绩比较基准：4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.60%，2.57%/3.42%，1.57%/1.24%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率×80%+一年期定期存款利率(税后)×20%。资料及数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。

国泰利享安益短债债券A成立于2022年12月9日，基金经理陈育洁自产品成立以来管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：0.23%/0.19%，3.73%/2.53%，2.87%/2.34%，1.83%/1.54%。业绩比较基准：中债-综合财富（1年以下）指数收益率*90%+一年期定期存款基准利率（税后）*10%。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

国泰利安中短债C成立日期2022-12-05，陶然自基金成立起管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：0.36%/0.25%，3.16%/2.60%，2.31%/3.42%，1.43%/1.24%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）* 20%。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

国泰利优30天滚动持有短债债券A成立于2021-06-22，自成立以来-2025年净值增长率/业绩基准(%)：2.20/1.38，2.70/2.34，3.55/2.64，2.47/2.44，1.64/1.54。基金经理陶然自2021年6月本基金成立起管理至今。业绩比较基准：中债总财富（1年以下）指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金设定30天的滚动运作期，但由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同，可能长于或短于30天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。

国泰利恒30天持有A成立日期2024-03-04，丁士恒自基金成立起管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：1.90%/3.31%，2.12%/-1.40%。业绩比较基准：中债综合全价（总值）指数收益率*90%+银行活期存款利率（税后）*10%。资料及数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，理论上其预期收益、预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金对每份基金份额设置30天的最短持有期限，在最短持有期限内基金份额持有人不可就该份基金份额提出赎回或转换转出申请，自最短持有期限届满日起（含当日）基金份额持有人方可提出赎回或转换转出申请。因此基金份额持有人面临在最短持有期限内不能赎回及转换转出基金份额的风险。红利再投资的基金份额的最短持有期限按原基金份额的最短持有期限计算。请投资者合理安排资金进行投资。 

国泰利盈60天滚动持有中短债A成立于2022-11-22，陶然自基金成立起管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：0.32%/0.27%，3.56%/2.60%，2.96%/3.42%，1.93%/1.24%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）*20%。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金设定60天的滚动运作期，但由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同，可能长于或短于60天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。

国泰利泽90天滚动持有中短债债券A成立日期2021-08-31，陶然自基金成立起管理至今。成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.60%，2.89%/3.42%，1.69%/1.24%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）* 20%。数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金对于每份基金份额，设定90天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。

国泰利惠90天滚动持有A成立日期2025-06-16，陈育洁自基金成立管理至今。业绩比较基准：中债新综合全价（总值）指数收益率*80%+银行活期存款利率（税后）*20%。自成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：1.48%/-1.07%。本基金为债券型基金，理论上其预期收益、预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金对于每份基金份额，设定90天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。

国泰利添120天滚动持有A成立日期2025-01-07，陈育洁自基金成立管理至今。自成立以来-2025年业绩与业绩比较基准：3.12%/-1.80%。业绩比较基准：中债综合全价（总值）指数收益率*90%+银行活期存款利率（税后）*10%。资料及数据来源：基金定期报告。本基金为债券型基金，理论上其预期收益、预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金对于每份基金份额，设定120天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请或赎回被确认失败，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过当期运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。对于收益分配方式为红利再投资的基金份额，每份基金份额（原份额）所获得的红利再投资份额的运作期到期日，与该原份额的运作期到期日一致。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。