2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议认为，今年以来，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。

会议主要内容如下：

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整体基调上，会议认为经济好于预期，未来稳中向好进一步巩固，货币财政表态维持之前的表态。一季度实际GDP增速5%、属于预期的上限、可谓“开门红”，但并未体现油价走高影响，二季度才是考验的开始；相对应，本次会议认为，今年以来，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。会议强调，要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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内需方面，今年以来已有系列部署，当前首要是抓好重点领域工作落实，核心关注服务业扩能提质和“两重”建设。会议指出，扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。

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改革方面，强调反内卷、加强科技创新、进一步深化国资国企改革。会议强调纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。

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安全方面，中东冲突背景下会议新提及应对外部调整要专注能源+资源安全保障水平。会议强调系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。

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防风险方面，再提地产、化债、中小金融机构三大风险，稳定资本市场信心。会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。

我们认为，本次政治局会议对权益市场与债券市场主要有以下影响：

 1、权益市场方面 

本次政治局会议在肯定经济改善的同时，政策态度并没有明显退坡的迹象，对于资本市场、科技、物价、房地产市场都保持了关注度。因此我们认为政策仍然保持积极，也预期Q2宏观环境都会保持“经济弱修复+流动性充裕+PPI上行”的组合，有望支撑股市后续行情，并支持风格偏向大盘成长、科技、制造业中上游演绎。

布局方向上，如我们此前所述，仓位可主要以AI硬件、新能源、化工、工业金属为基础。本轮美伊冲突，供应链冲击进一步强化，而一旦战争定价结束，制造业涨价逻辑或重启。PPI同比上升趋势短期不会改变，仍有利于化工板块相对收益。短期策略上，除了低估值因子的保险、券商外，国产AI硬件或有能力承接一部分原本专注于北美链的科技资金外溢。

 2、债券市场方面 

会议总体信号是确认一季度开门红、强调外部不确定性上升、加快既有政策落地、为后续增量政策保留储备。短期来看，我们认为货币政策基调仍为适度宽松。外部环境方面，美伊局势维持僵持，油价短期大幅上行的风险可控，输入性通胀压力有限，大概率不会对国内货币政策构成额外约束。

风险提示

观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议和承诺。基金有风险，投资需谨慎。