今天是七夕，牛郎织女一年一会。浪漫之余，也让人忍不住感慨：好的关系，值得耐心寻觅，更值得长久守护。

投资，又何尝不是如此？

2026年，中国资本市场即将迎来一位"新人"——主动ETF。有人把它比作"穿了ETF外衣的主动管理基金"，也有人说，它是主动选股能力与场内交易机制的巧妙结合。

这个七夕，我们不妨把挑选主动ETF，当作寻找一位投资路上的"长期伴侣"。怎么判断它值不值得托付？今天就来聊聊。

一

主动ETF是什么？

先来认识一下这位"新人"。

传统ETF是"被动"的——它跟踪特定指数，指数涨它就涨，指数跌它也跌，赚的是市场平均收益。而主动ETF最大的不同，在于不再追踪任何指数，而是"基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的开放式基金"。

说得通俗些：主动ETF把场外主动基金的选股能力，装进了ETF的框架里。基金经理自主选股、自主调仓，目标是获取超越业绩比较基准的收益，而不是简单复制指数。

与此同时，它保留了ETF的两大核心优势：

1

持仓透明——每日公布详细的申购赎回清单，买了什么一目了然；

2

交易灵活——可在交易所实时买卖，卖出后资金当日即可用。

放眼全球，主动ETF已成为资管行业的重要增长方向。以美国为例，截至2026年7月15日，美国共有3287只主动ETF，资产规模约2.03万亿美元，占美国ETF总规模的比例达到12.8%。今年6月，中国证监会正式宣布支持推出主动ETF；7月，首批18只主动ETF正式上报。可以说，“主动ETF元年”已经到来。

二

如何挑选主动ETF？

挑选主动ETF，和挑选伴侣有着微妙的相似——核心都在于"看人"。

被动ETF像地铁，沿着固定轨道匀速前行。而主动ETF不同，它由基金经理凭借自己的研判灵活构建组合。收益的好坏，很大程度上取决于基金经理的能力与判断。

因此，挑选主动ETF，本质上是在挑选一位值得信赖的"操盘手"。就像选伴侣要考量人品、能力、三观是否合拍一样，挑选主动ETF，也值得从以下几个维度仔细审视。

 维度一 

看"人"——基金经理

主动ETF的业绩，高度依赖基金经理的能力。投资者可以从以下几个方面综合评估：

投资理念是否清晰——策略逻辑是否成立？投资框架是否可复制？如果一位基金经理连自己的投资理念都讲不清楚，又怎能让人安心托付？

历史业绩是否稳健——是否经历过完整的市场周期？相对基准是否持续具备超额收益？不能只看短期排名，更要看长期表现，以及在多种市场环境下的应对能力。

风控能力如何——组合的回撤与波动率，是否在可接受的范围内？

风格是否稳定——投资风格是否前后一致？今天做价值、明天追成长，这种"风格漂移"是投资中的大忌。

 维度二 

看"家底"——基金管理人

根据沪深交易所的业务指引，能够申报发行主动ETF的机构，已经通过了一轮严格的资质筛选：管理人需具备5年以上主动权益公募基金管理经验，且近3年平均主动权益管理规模不少于100亿元。

在此基础上，投资者还可以进一步关注：基金管理人的ETF管理经验是否丰富？产品线是否齐全？是否具备增强ETF的管理经验？丰富的ETF运作经验，有助于为主动ETF的后续平稳运行提供坚实保障。

 维度三 

看"性格"——策略类型

从首批18只主动ETF的产品名称来看，"均衡""价值""红利"是出现频率最高的关键词。

不同策略，适合不同"口味"的投资者：

价值风格：聚焦低估值、高股息标的，业绩弹性相对较小，适合追求稳健的投资者；

均衡风格：兼顾价值与成长，业绩弹性中等，适合风险偏好中性的投资者；

成长风格：聚焦高景气赛道与高增长标的，业绩弹性相对更大，适合风险承受能力较高的投资者。

选什么样的"性格"，取决于你自己是什么样的人。一位激进的成长型投资者去买价值型产品，就像性格不合的两个人勉强凑在一起，终究难以长久。

 维度四 

看"诚意"——透明度与约束机制

监管对主动ETF设置了一系列"硬约束"：

 持仓分散

持有股票不少于30只，前十大持仓合计不超过基金净资产的60%；

 每日披露

每个交易日开市前披露申购赎回清单，全持仓"日度可见"；

 流动性门槛

基金投资组合持有的股票最近1 年日均成交金额应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%；

 换手率管控

严禁短期频繁交易和集中大额调仓。

这些约束，为主动管理划定了清晰的安全边界。而后续每日披露的持仓明细，则将成为检验管理人诚意的"试金石"。

写在最后

七夕的浪漫，也在于"长期"

七夕的动人之处，在于一年一会，更在于千年不改的如期而至。真正经得起时间考验的感情，才弥足珍贵。投资，亦当如此。

如果你追求的是市场平均收益、偏好低成本的指数跟踪，被动ETF依然是值得考虑的选择。而主动ETF，更适合那些希望在Beta收益之外，进一步争取Alpha收益的投资者。

主动ETF的诞生，标志着中国ETF市场从"被动工具时代"迈入了"主动与被动协同发展"的新阶段。它填补了场内完全主动管理类产品的空白，为投资者提供了一种在场内获取主动管理超额收益的新工具。

但工具再好，也需慧眼识珠。像选伴侣一样挑选主动ETF——看"人"（基金经理）、看"家底"（基金管理人）、看"性格"（策略类型）、看"诚意"（透明度与约束）——才能找到那个真正值得长期相伴的"投资伴侣"。

最后，我们也需要保持一份清醒："主动"不等于"稳赚"。超额收益并非必然，主动管理以基金经理的判断为核心，既有超越的可能，也有跑输的风险。

好的投资，和好的感情一样，值得耐心寻觅、长久守护。选适合自己的，才是真正的长期之道。

主动E点

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往期回顾

主动E点 | 主动ETF到底是什么？一篇轻松搞懂

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主动E点 | 一文理清主动ETF运行逻辑

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