10月23日，A股上演深V反转，截至收盘，创业板指上涨4.16%、深证成指上涨2.79%、上证指数上涨0.89%，全A成交额1.97万亿元。行业层面，计算机、传媒、电力设备等行业涨幅居前。

我们认为影响今日市场的主要因素如下：

1

光通信、AI硬件龙头集体发布公告，向市场传递经营稳健的信号。其中，有龙头明确表示“主要客户订单已下至2027年，部分重点客户已给出2028年需求的明确指引”，确认生产经营正常、在手订单充足，精准回应了当前市场对AI产业链的深切担忧。

2

首批18只主动ETF集中开售，释放明确的增量资金信号。按单只募集上限测算，首批18只主动ETF产品有望为市场带来约360亿元潜在增量资金；与此同时，多只宽基ETF成交额显著放大，被市场解读为长线资金在低位持续注入流动性，并随着股指回落而加大买入力度。

3

前期跌幅较深、拥挤度有所缓解的科技成长板块成为反弹主力。人形机器人概念掀涨停潮，半导体板块午后强势拉升，外部机构研报认为AI相关个股抛售或已接近尾声，趋势跟踪资金对半导体多头头寸的减持已基本完成，从外部视角缓解了市场对科技板块持续下跌的担忧。

展望后市，我们维持此前的观点，认为市场在极端下跌之际波动持续放大，看好后续反弹机会：1）主要宽基ETF连续大额净流入，多家上市公司密集发布回购公告，释放稳市信号；2）本轮微观交易结构的恶化经过市场调整后已开始缓和，前5%个股成交额占比、电子/通信成交额占比等拥挤度指标均降至年内均值以下；3）历史涨幅大幅回吐后，权益估值再度回到偏低水平。创业板指ERP已经接近回到3年均值+1倍标准差，PE低于历史10%分位，PB低于历史30%分位。4）但也要看到，全球宏观扰动持续，且国内企业盈利增长预期暂停上修、增量入市放缓，这将制约短期市场反弹高度。

配置上，我们考虑维持“AI主线+风格适度平衡”的配置思路，黄金逢调整适度增配，红利考虑逐步止盈，科技股等待利率稳定后与海外科技的反弹窗口。

风险提示

观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议和承诺。指数短期涨跌仅供参考，不预示未来表现；投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险，投资需谨慎。