最近股市大风吹，各种猪乱飞，分级B类特别引人注目，因为分级B类是一群有杠杆的猪，所以大风一吹，风口上的行业指数分级B都涨得不亦乐乎。分级B类除了是追风的好少年之外，还是个诚实守信的好孩子。分级B类当初为了借到杠杆，每年要向A类支付约定收益，也就是“借钱的利息”。约定收益怎么支付呢？首先把合同里谈定的约定收益率分解到365天，每天加一点，每天加一点这么算在分级A类的净值里，所以分级A类的净值拉出来就是一条斜着向上的直线。

跟疯狂的分级B类相比，分级A类简直就是个乖宝宝，每到年底或者年初，它们都会给小伙伴们“分分红”，把“利息”约定收益率兑现一下。约定收益怎么兑现呢？把“利息”用母基金形式发给你。A类恢复交易，母基金恢复申赎后，母基金可以赎回，但是赎回当天按照当天净值计算赎回金额，所以有一个交易日的母基金净值波动的风险。好在这部分波动占你的资产的比例也不高，不超过10%。而新的A重新交易后有的大跌，有的微跌，有的可能还涨，这个就取决于约定收益率的高低，且看下文细细为你算来。

举个例子，比如国泰医药分级，按假设定折前1.033元买入医药A来计算，医药B应该给医药A的约定收益率2014年是7%（2015年是6.75%，因为约定收益率=一年期定存利率（税后）+4%,降息会影响下一期的约定收益率），医药A的定期折算基准日是1月5日，实际折算日是1月6日，那么在1月6日的时候医药A的投资人手里净值为1.07元的医药A就会变成新医药A和部分国泰医药分级母基金，如果折算基准日母基金设为净值为1.0492元。按10万份忽略交易佣金计算的话，就会变成这样：

折算前总资产：1.033X100000=103300元

折算后获得：100000份新的1元净值的医药A+6901份1.0142元净值的国泰医药母基金

插播医药A折算后获得母基金份额的公式是这样滴：

（1）国泰医药母基金份额折算基准日折算后净值=国泰医药母基金份额折算基准日折算前净值-（医药A折算前净值-折算后净值）/2；

（2）医药A份额X（医药A折算前净值-折算后净值）/国泰医药母基金份额折算基准日折算后净值，P.S.场内母基金份额要取整数的。

折算后的处理：6901份母基金就相当于你收到的利息啦，记住，交易基金不收所得税和印花税哦，你的母基金利息要么在折算日后一交易日赎回，赎回净值可不是圈主假设的1.0142，有可能比1.0142高也可能比它低，全看国泰医药母基金的跟踪标的国证医药指数（399394）那一日的心情。不赎回也可以在折算日后一交易日提交分拆申请，把这6901份母基金分拆为3450份医药A、3450份医药B和1份母基金。低风险偏好的投资者可以卖出3450份医药B，留下3450份医药A。

折算后医药A的定价（分级A类只能买入出不能单独申购赎回）：

定折后合理价=定折前交易价-定折前净值+定折后净值。按照上文中提到的，定折前假设交易价1.033元，定折前净值1.07元，定折后净值1元，那么结果就是1.033-1.07+1=0.963。

也就是说定折后只要高于0.963元卖出就是合算的。

不过以上测算全部基于目前的假设价格和净值，就是跑个计算流程给大家看看，真正折算后的抛出合理价格需要根据折算时的真正净值和价格计算。

有很多问2014年12月15日那批定折的分级A类里，咣咣狂跌是怎么回事，典型代表如军工A，俩跌停，你把军工A的数据代进上文提供的公式计算一下就明白了，两个跌停是很正常的。

还有人问分级A类存不存在分红除权后的抢权填权效应？理论上分级A类的定折并不改变前后的资产总值，但是因为分级A类不能赎回只能卖出，卖出的价格会决定资产总值的多少。而分级A类更像债券，不是股票，债券本就利薄，还抢什么权填什么权。如果参与定折前隐含收益率水平和定折后隐含收益率水平相比，定折后隐含收益率下降了，那也是因为分级A类可能刚好处在估值修复阶段（前段时间被套利盘虐的实在太惨了，逮住机会A类就想修复一下），和分红填权效应一毛钱关系都木有哦。

交易流程上，虽然口头上都说是1月5日第一个交易日折算，但是1月5日只是折算基准日，这一天不停止交易，1月6日医药A停止交易，国泰医药母基金也暂停申赎一日，但是医药B不停止交易哦，1月7日上午10:30，医药A恢复交易，国泰医药母基金也恢复申赎，套利的小伙伴们又可以继续操作了。

总之，约定收益率为一年定存+4%的房地产A、医药A、食品A、NCF环保A都可以直接参考上文医药A的假设定折案例，约定收益率为一年定存+3%的一大批分级A类，公式和原理也都是适用的。

风险提示：分级基金是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，要有着坚定看好的信念，并能够承受相应风险的心理才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。