摘要：AI科技趋势持续演进，技术迭代推动需求爆发。

9月11日，A股放量大涨，算力、半导体、消费电子产业链爆发，沪指逼近前期高点，创业板指大涨逾5%收复3000点，市场逾4200股上涨。上证指数涨1.65%报3875.31点，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%，中证A500涨2.41%。A股全天成交2.46万亿元，上日成交2万亿元。

我们认为影响今日市场的主要因素如下：

1、昨晚外盘云计算龙头的强劲表现提振市场情绪，TMT板块涨幅靠前。消息面上，云计算龙头Q1 财报指引超预期，26财年的云基础设施营收预期从103亿美元上调至180亿美元，同比增长77%；RPO（剩余履约义务）增至4550亿美元，是未来AI算力需求的强力验证。

2、基本面配合叠加政策端持续催化，生猪板块带动农林牧渔上涨。农业部畜牧兽医局拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，25家头部企业参会。会议内容包括：分析研判当前生猪生产形势、交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效、研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作。8月样本点能繁母猪存栏量环比数据分别为-1.11%/+0.07%/-0.80%（7月数据分别为-1.36%/+0.52%/+0.00%）。

3、市场风险偏好回暖，非银金融等顺周期板块表现较好。消息面上，中央党校公众号发布《稳定币的技术原理与信任逻辑》文章，开始学习稳定币。受益于上半年市场交投活跃度提升，券商整体归母净利同比实现高增，板块当前具备较高的配置吸引力。政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得券商板块的盈利前景确定性提升，当前具备较高的配置吸引力。

配置方向：牛市基调不改，我们继续看好市场震荡上涨。宏观上，国内无风险收益下沉、资本市场改革提速，海外中美关系稳定，美联储降息预期确认，共同推动指数中枢逐级抬升。需要提醒投资者的是，上涨行情中，需客观评估资产估值与自身风险承受能力，避免因短期收益效应盲目追高。建议大家保持平稳心态，聚焦资产基本面与长期配置逻辑，才能在市场周期变化中获得长期胜利。

产业上，AI科技趋势持续演进，技术迭代推动需求爆发。新能源领域反内卷改善行业格局。板块上我们看好：1）中期继续看好AI板块， AI依然是当前最具基本面景气度的方向，海外tokens需求高速增长，CPX带来PCB和1.6T光模块新需求周期。2）看好港股互联网。恒生科技在6月以来明显跑输A股TMT，尤其是8月开始明显受到观望美联储表态的市场情绪影响。美联储确认降息以后有望补涨。3）“反内卷”进一步推动改善新能源行业竞争格局。光伏、锂电、风电三大领域值得关注。4）非银金融，长期有中国资产风偏企稳回升托底，中期来看，满足低PE分位数、低PB分位数和低公募配置系数的“三低”筛选，且基本面出现积极边际变化。

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