事件：

2025年9月29日（周一），A股三大指数早盘震荡走高，午后涨幅扩大。截至收盘，上证指数涨幅为0.90%；深证成指涨幅为2.05%；创业板指涨幅为2.74%。两市合计成交2.16万亿元，较上一交易日同期放量约146亿元。

从行业板块上来看，受到市场活跃与制度创新双重利好刺激，券商板块受到显著提振，午后显著走强。截至收盘，申万一级行业非银金融指数（801790.SI）上涨3.84%，位居涨幅榜第1。

G+解读：

消息面上，9月23日,中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会召开。会议指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。同时，券商交易结算系统将迎新规。为规范券商的交易结算系统压力测试管理，识别系统稳定性潜在瓶颈，发现隐藏问题，提升系统稳定性保障能力，保护投资者合法权益，中国证券业协会近日就新起草的《证券公司交易结算系统压力测试指引》征求意见。

国泰基金量化投资部认为，“在中长期资本市场向好趋势明确的背景下，作为‘牛市旗手’的证券行业投资机遇不容忽视”。近期，券商板块受到市场关注，资金流入显著。针对券商板块的行情，我们可从以下几个维度进行解读：

1）业绩层面，市场活跃度与券商业绩紧密相连，当前市场交投活跃，或直接推动券商业绩显著好转。经纪业务方面，股票交易的频繁进行增加了券商的经纪业务收入。投行业务方面，随着经济的逐步复苏以及资本市场改革的深入推进，IPO预计将逐步恢复正常节奏，券商的投行业务也有望从中受益。自营业务方面，市场行情向好也促使券商的自营业务投资收益提升。券商行业在当前市场环境下具备较强的盈利能力和发展潜力。

2）估值层面，稳定币等新业务有望带来增长新动能，打开板块估值空间。国泰君安国际控股有限公司正式获批相关牌照，监管层的这一举措为券商行业打开了新的业务蓝海。稳定币作为一种新兴的金融工具，具有广泛的应用场景和市场需求。券商参与稳定币交易服务，不仅可以增加交易手续费收入，还可以拓展客户群体，尤其是吸引对虚拟资产投资感兴趣的投资者。此外，随着监管政策的逐步完善，稳定币等虚拟资产相关业务有望成为券商新的利润增长点，进一步提升券商的业绩表现和市场估值。

3）预期层面，通过并购重组打造航母级券商的政策基调提升了市场对行业的乐观预期。自2024年来，行业内并购重组利好不断。国泰君安和海通证券强强联合打造航母级券商，浙商证券整合国都证券、国信证券收购万和证券等案例不断涌现，行业整合有助于改善竞争格局，提升头部券商的市场竞争力与抗风险能力。今年6月6日，中国证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为多家券商实际控制人的资格，进一步引发市场对金融行业整合浪潮的关注，提升了市场对证券板块的估值预期。

综合来看，证券板块受到资金青睐是业绩基本面改善、估值优势以及长期向好逻辑共同作用的结果。国泰旗下证券ETF近期资金流入显著，截至9月26日，产品规模突破540亿元。在活跃资本市场的背景下，投资者或可关注证券ETF（512880），把握牛市旗手的中长期投资机遇。

投资贴士：

国泰基金布局了券商板块的相关产品，对于关注相关板块投资机遇的投资者而言，不妨可以通过投资以下的产品进行布局。

看好券商板块投资机会可以关注：

国泰中证全指证券公司ETF联接基金

（A类：012362；C类：012363；E类：022509）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。指数数据来自wind，截至2025年9月29日。产品规模数据截至2025年9月26日。基金规模变化波动，不预示未来表现。指数历史表现仅供参考，过往业绩不代表未来表现。上文提到的指数信息不构成任何投资建议或承诺。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金；提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。上述联接基金的目标ETF均为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。投资者购买前请详阅法律文件，选择风险匹配的产品，谨慎投资。