今日，在重磅政策催化下，创新药板块午后整体放量上攻，其中上证科创板创新药指数（950161.SH）盘中涨超4.4%，SHS创新药指数（931409.CSI）盘中涨超3.1%。（数据来源：iFinD，2026/4/15，指数过往业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎）

一、上涨原因分析

国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。文件首次明确，以临床价值和创新程度为核心，建立分层定价体系，并对高水平创新药给予实质性支持，允许企业在上市初期制定与高投入、高风险相匹配的价格，并在一定时期内保持价格相对稳定。这一机制改变了“上市即谈判、谈判即降价”的路径依赖，使创新药企在商业化初期获得更稳定的利润窗口。

同时，政策明确了“创新不集采”的原则，将带量采购与创新药体系进行结构性切割，这意味着企业可以在院内医保体系之外，通过院外零售、商业保险、自费等渠道形成更具弹性的价格体系，进而具备全球定价能力。

新政策直接作用于Biotech利润端：首发价格放开定价权意味着收入端上限抬升，价格稳定期延长意味着现金流前移，临床价值定价则使优质管线获得更高溢价能力，代表利润函数长期或有所上修。

二、后市展望

创新药板块的驱动逻辑已经补齐政策一环，构成政策+业绩+临床催化三重共振。基本面层面，创新药25年报业绩超预期的主升或暂告一段落，但创新药企核心管线仍逐步实现商业化放量，叠加海外BD交易持续活跃，企业收入盈利结构仍在发生边际改善。政策层面，价格体系改革仍处于落地初期，后续在商保扩容、医保价值评估等方面仍有持续推进空间。临床催化层面，本周五开始的AACR、五月底的ASCO等会议密集披露双/三抗、ADC、小核酸等条线关键临床数据，超预期或将触发新一轮行情催化。具体布局上，感兴趣的投资者或仍需关注海外流动性与风险偏好变化，逢低分批布局，或可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)。

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。