北京时间今晚，美联储新任主席沃什即将接任。从经济数据看，本周公布的4月CPI与PPI升温均超市场预期，且可能正向更广泛的领域传导，通胀担忧抬升，美联储政策不确定性提升。此外，霍尔木兹海峡局势仍然不容乐观，油价存在进一步上升的可能。在通胀预期和高能源成本的压制下，沃什的“降息+缩表”主张或被修正为“缩表+不加息”。

在沃什正式掌舵前，规模约30万亿美元的美国国债市场已率先拉响警报。截至周五下午3点，美国2年期国债收益率最高上升至4.061%，为2025年3月以来最高水平；美国10年期国债收益率最高上升至4.536%，为2025年5月以来最高水平；美国30年期国债收益率最高上升至5.086%，为2025年7月以来最高水平。多个期限的美债收益率先后突破重要关口，且2年期美债收益率已高于美联储目标利率区间上限（3.7%），或反映美债市场已提前计价“加息”

除了美国国债收益率高企外，美元指数本周持续走强也对黄金和其他贵金属带来一定压制，因此伦敦金现价格今日快速下探。

展望后市，短期内的通胀担忧、美元和美债收益率阶段性走强确实对金价带来一定的上行压力；但黄金的长期叙事仍然没变，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求，且投资者逢低承接、央行购金的趋势仍然在延续。预计金价后续反弹可能取决于市场宽松预期回升。投资者可结合自己的配置久期与风险偏好，或可考虑逢低布局，把握黄金中长期的配置价值。

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上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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