5月27日，A股指数涨跌不一。沪指跌1.25%失守4100点，深证成指跌0.88%，创业板指涨0.07%，中证A500跌1.12%。市场近4500股下跌。A股全天成交3.26万亿元，上日成交3.26万亿元。

5月27日贵金属与有色板块迎来调整。黄金股指数（931238）下跌4.25%，国证有色指数（399395）下跌3.97%，有色矿业指数（931892）下跌4.28%

【下跌原因】

消息面上，昨日伊朗方面表示，若战争重启将猛烈回击；美国官员也表示目前不意味停火结束。中东局势再度趋紧加剧通胀担忧，美联储加息预期升温打压金价，国际现货黄金震荡下行；此外，印度将黄金、白银进口关税上调至15%，消息公布后，许多印度的黄金投资者开始抛售黄金，给市场带来一定恐慌情绪。

昨日有色链条在“基本面扰动+事件催化”驱动下表现强势，但5月27日在风格切换与市场整体调整的背景下，形成“利好兑现、交易降温”后的技术性回撤，产生获利回吐压力。

【后市展望】

贵金属方面，目前黄金仍在避险支撑和利率压力之间反复拉锯。短期内黄金主要面对的压力来自美伊局势带来的油价走强和通胀担忧。若油价逐步回落，带动美债收益率稳定下降，有望减少对黄金的阶段性压制；此外，关注本周四的4月PCE数据是否能减轻美联储进一步收紧的压力。从中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求，且全球央行购金仍然构成重要的买盘力量。黄金有望在宏观顺风期迎来新一轮行情；对黄金股票而言，在权益端估值经前期大幅调整后，继续系统性下杀的空间或有限。

有色金属方面，铝、铜等供给约束持续，长期逻辑仍然坚实。几内亚铝土矿出口管控、国内对冶炼环节超产检查可能带来的阶段性产能收缩；铜矿供给端扰动反复，印尼Grasberg复产推迟等消息持续强化全球紧平衡格局，矿端定价权显著强化。短期或仍需尊重资金偏好与成长占优的市场风格，有色板块短期或仍阶段性承压；等待海外等宏观风险缓解、市场风险偏好逐步企稳回升，资金有望重新流入有色板块，板块或再次迎来配置机会。

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