夏季高温带来的用电高峰已是年复一年的“老问题”，而今年，AI算力爆发为电力板块注入了不容忽视的“新变量”。

大摩近期研报指出，受Token需求飙升350%推动，超大规模云服务商2026年资本支出预测从4500亿美元大幅上调至8000亿美元。数据中心将面临55GW的电力缺口——电力可用性已成为收紧能源基础设施的关键因素。

业内常说：“AI的尽头是电力，电力的保障靠电网。”面对海量新增用电需求，电网升级势在必行。

5月22日，国家发改委重磅宣布：“十五五”时期，预计投资超过5万亿元，规划建设一批输电通道和省间电力互济工程，实施城市配电网提质更新、薄弱县域电网改造等工程。此前，中央政治局会议已将“新型电网”列入“六张网”之一，作为扩大内需的重要抓手。

从特高压骨干网到城市配电网，5万亿投资将贯穿整个“十五五”，电网设备企业或将迎来确定性较强的需求周期！

在AI与电网投资的双重驱动下，绿电产业正迎来一个质变节点——算电协同。

2026年3月，“算电协同”首次写入政府工作报告。此外，近日四部门联合行动方案明确要求算力设施优先保障绿电供应，枢纽节点新建算力设施绿电应用占比将达80%以上。算力中心的绿电消费硬约束，为绿电提供了量价支撑。

与此同时，厄尔尼诺正在成为电力需求的“二重催化”。

5月22日，国家发改委给出了一组关键数据：今夏全国最高用电负荷预计将达到16亿千瓦左右，较去年增加约9000万千瓦——相当于多出一个河南省的用电负荷。

高温不仅直接推高空调等降温用电，还带来供给端的连锁反应：厄尔尼诺导致西南地区来水偏枯，水电出力或将下降，而高温常伴“弱风寡照”，风电、光伏出力也存在不确定性。风、光、水三种清洁电源同步承压，这也使得绿电在电力市场中的稀缺性凸显——随着用电缺口扩大，现货电价有望同环比提升，绿电“量价齐升”确定性增强。

在双碳目标与算力需求的双重共振下，绿电兼具公用事业的稳定性和新能源的成长性，正成为中长期资金配置的方向。

绿电出力承压、用电负荷激增，谁来填补缺口？答案依然是煤电。今年煤炭供给端制约比往年更为突出：国内山西煤矿事故引发安监升级，主产地大面积停产；印尼出台煤炭出口管控新规，外部进口收缩。内外双重制约下，煤电的兜底价值愈发关键。

国家发改委已提前部署：1至4月全国新增发电装机约1亿千瓦，统调电厂存煤达2亿吨左右，可用天数超过30天，创历史同期新高。

新能源全面替代传统能源之前，煤炭作为电力系统“压舱石”的地位不会改变。

三条逻辑线在今夏交汇，使得电力产业链的关注度明显升温，且相比往年的短期季节性博弈，2026年呈现出更立体、更长期的逻辑支撑，感兴趣的投资者或可关注。