目前美伊双方已完成备忘录的电子签署， 特朗普称将在19日前实现霍尔木兹海峡全面重开。6月19日（本周五），备忘录将于日内瓦正式签署落地，内容将在正式签署后对外公布。随后谈判将继续进行60天，以达成最终协议。

据财联社等权威媒体报道，美伊谅解备忘录草案核心框架如下：

美伊达成协议的消息一出，资本市场迅速开始定价地缘风险的加速消退。一边是原油、煤炭等避险资产遭遇抛售；另一边，以AI为代表的科技成长资产和黄金、有色金属共振上涨。

冲突告一段落，为何油价回落，AI、黄金、有色资产却携手上涨？其中的逻辑并不复杂：由于“大宗之母”原油供应担忧消散，通胀恐慌也随之退潮，悬在黄金、有色、AI头上的“加息之剑”暂时入鞘。

当然，美伊协议仅仅是扣动短期行情的扳机，在三类资产的背后，还有更加长期的产业逻辑利好支撑。

俗话说，“大炮一响，黄金万两”。地缘风险缓和往往意味着避险情绪退潮，进而利空避险资产黄金。但反常的是，这一次黄金并没有跟跌，反而迅速重返4300美元/盎司关口，原因在于，黄金定价的关键因素变了：本次黄金上涨，更多是由于通胀预期的回落。

随着中东局势缓和，油价回落减轻了能源通胀压力，显著降低了市场对美联储继续加息的预期，美元指数回落，以美元计价的黄金便迎来了价格上涨。由于拖累金价的关键逆风因素逐步消退，6月15日，花旗将3个月金价目标价从4000美元/盎司上调至4500美元/盎司。

除短期利好外，在美元信用弱化大背景下，去美元化也让黄金的长期底仓极其稳固。截至2025年底，黄金已超过美债成为全球官方储备第一大资产。截至5月底，中国央行更连续19个月增持黄金，增持量创近15个月新高。

后续来看，本周还需关注美联储会议及多家央行表态。若美伊协议顺利落地、美联储对于加息的措辞相对中性或偏鸽，金价修复有望延续。

过去两三个月，高油价持续推升美国通胀，导致美联储政策预期从降息转向加息，推动美元指数走强，强势美元压制了几乎所有以美元计价的有色金属价格。短期加息恐慌的缓解对有色板块估值形成修复。

拉长时间来看，有色金属基本面延续供紧需旺。工业金属方面，铜、铝持续供不应求，全球铜矿端增量严重不及预期，全年或现10万吨缺口；铝则因海外已关停超340万吨产能，复产周期长达6-12个月，高盛预计二季度全球铝市缺口高达120万吨。

此外，AI是有色金属需求的另一大增量来源。随着大模型迭代竞速、智算中心遍地开花、高速光模块批量落地，铜、锡、铟、镓、锗、钨、锑、铝，如今成为市场热捧的“算力金属”，因为支撑着全球AI算力底座而身价倍增，截至6月初，算力金属锡的价格半年内就上涨了40%。而近期我国矿业资源法的实施，让算力金属的稀缺性进一步增强。

6月15日,《中华人民共和国矿产资源法实施条例》施行,该《条例》将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。

展望后市，有色金属供给刚性，而需求受到AI算力扩张、新能源快速发展、电网建设改造等持续拉动，行业长期景气度有望保持上行。

短期看，美伊协议移走了压在AI头上的高利率“大山”，市场交易情绪回升，让被压抑的成长股估值快速修复，加上AI产业催化同频共振，在近期A股反弹中，AI资产表现及其亮眼。除了“光”、“芯”等算力资产外，AI上游PCB产业链也越发受市场关注。

什么是PCB（印制电路板）？PCB是AI服务器的“骨架”——GPU、CPU、内存、交换芯片全都焊接其上。今年以来，在AI服务器等需求带动下，“涨价潮”从电子布、铜箔等上游原材料传导至覆铜板，再蔓延至PCB制造、MLCC（多层陶瓷电容）等领域，产业链的定价拐点已全面确认。

PCB产业链供应短缺和涨价到什么程度？我们用一组数据直观感受：

与此同时，PCB扩产潮验证了需求的真实性——截至6月中旬，A股年内已有13家PCB企业公告扩产，规划投资近590亿元。

行业需求前景如何？摩根士丹利预计，2025至2028年，全球AI光模块PCB市场规模将从6.2亿美元增长至37.7亿美元，三年增长超5倍，年复合增速高达83%，远超同期光模块60%增速。随着产业链量价齐升，PCB或有望接棒成为新一轮AI行情主线。