【板块大涨原因分析】        

今日煤炭板块大涨，前期利空或已消化完毕，板块开启夏日行情。

前期板块或许超跌：

前期煤炭板块下调有道理，但跌幅深度或许超出基本面情况。回调原因包括：

（1）美伊局势缓和，霍尔木兹海峡开放逐步正常化，油价快速回落，此前通过交易煤炭来交易能源替代逻辑的基本结束；

（2）市场传闻印尼或于7月考虑新增煤炭RKAB配额，陕西要求合规产能应产尽产，市场怀疑供给强约束逻辑；

（3）南方梅雨季节叠加高温天气尚未全面到来，电厂日耗不及预期，非电煤需求受地产和基建投资偏弱影响恢复缓慢。

夏季行情或正在徐徐展开：

煤炭板块上周止跌企稳，今日煤炭大涨，煤炭夏日旺季行情或正在徐徐展开。

展望看，

（1）在厄尔尼诺影响下，欧洲遭遇持续高温酷暑天气，在俄乌冲突和美伊冲突后，今夏全球能源供需或许偏紧，海外煤价有支撑；

（2）印尼政策不做过强假设，从高频数据上看印尼向中国煤炭发运量确实明显环比改善，但预计较难大规模放量；

（3）国内供给约束持续，有进一步加严和外溢的趋势，违法违规产能进一步去化可期；

（4）梅雨天气即将结束，电厂日耗终将攀升，国内煤炭旺季真正到来。

但也需要注意的是，目前煤炭库存不低，短期板块超跌反弹，后续行情高度取决于夏季天气情况，需持续关注气温、日耗和港口电厂库存。

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