【市场表现】

今日A股科技板块出现明显分化，前期涨幅较大的AI硬件方向持续调整，市场交易结构逐步修复，资金开始关注前期相对滞涨、具备业绩支撑的细分方向。其中中证动漫游戏指数（930901）盘中一度上涨超过6%。

近期市场在经历连续调整后，前期集中于AI硬件、算力方向的交易有所降温，资金配置逐渐趋于均衡。游戏作为具备基本面支撑的AI应用方向之一，叠加Q2业绩表现较好，前期调整较为充分，迎来估值修复行情。

【上涨因素分析】

1、交易结构逐步修复，游戏板块迎配置回归。近期AI硬件产业链经历较大幅度调整，市场此前较为集中的交易结构有所缓解，资金开始重新关注具备盈利兑现能力的细分方向。游戏具备较强的AI应用属性，是当前AI商业化落地较早、变现路径较清晰的领域之一。随着前期极端AI硬件行情逐步消化，游戏板块此前受资金分流影响调整较深，当前估值与成长匹配度提升，具备一定修复空间。

2、中报披露验证业绩高增长，基本面支撑增强。当前正处于中报披露季，游戏ETF（516010）28只成分股中已有13家公司披露中报，且主要集中于权重较高的核心公司，整体披露进度在同类产品中较为领先。

从已披露业绩来看，已披露成分股归母净利润同比增速中位数达到56%，行业盈利仍保持较高增长水平。与此同时，市场对于未来盈利预期依然较为乐观，根据朝阳永续一致预期数据，板块2027年预期盈利增速约17%，2028年预期盈利增速约11%，中长期成长逻辑仍较明确。

3、估值处于相对合理区间，具备修复空间。目前游戏板块经历前期调整后，估值水平已有明显消化，按照不同盈利口径测算，板块整体估值约在10倍左右。在业绩持续增长、AI应用商业化推进以及市场风险偏好改善的背景下，当前估值水平具备一定修复弹性。

4、ChinaJoy召开在即，行业催化有望增强。7月31日，2026 ChinaJoy即将召开，作为全球规模较大的游戏产业展会，历届大会均会带来新品发布、技术展示以及行业趋势交流。随着AI游戏、游戏内容创新、智能NPC等方向持续发展，展会有望进一步提振板块情绪。

【后市展望】

短期来看，游戏板块此前受到AI硬件行情挤压，资金关注度阶段性下降，但随着科技板块内部交易结构逐步优化，市场开始重新寻找具备业绩兑现能力的AI应用方向。游戏兼具AI应用属性、盈利增长确定性以及估值优势，有望成为资金重新配置的重要方向。

中长期来看，AI对游戏产业的影响正在逐步从概念走向应用，包括AIGC降低内容制作成本、提升研发效率，以及AI NPC、智能交互等创新玩法，都有望推动行业商业模式进一步升级。与此同时，游戏行业经过前期调整后，龙头公司盈利能力持续改善，板块基本面仍具备支撑。

不过，短期市场交易结构调整仍在持续，科技板块整体波动可能延续。投资者可关注行业基本面改善、估值修复以及产业催化带来的结构性机会，同时注意市场情绪变化带来的阶段性波动。

数据来源：wind，朝阳永续，截至2026年7月28日。

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