简单复盘，创新药板块特别是A股的科创创新药指数在前期的快速修复和宽幅震荡之后，随着7月底的科技杀跌+联储偏鹰的风偏收敛下短线有所选择向下，量能也有所收敛，本质上并非创新药赛道基本面边际走弱。八月以来市场整体走超跌修复，在基本面超预期的催化下，周五创新药赛道强势回笼，前期有所超跌的上证科创板创新药指数（950161）上涨超8%，恒生生物科技指数（HSBIO）上涨超5%。

CXO：CDMO龙头大幅超预期上调全年指引。收入由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入增速由18%-22%上调至35%-39%，此前市场预期基本打在27%-33%附近，替尔泊肽所在的Tides业务、小分子D&M展现出强劲的增长态势，在手订单高增长显示出强劲的客户需求和业务增长潜力。另外，海外MNC礼来的替尔泊肽实现收入超预期，或将进一步改善市场担心CDMO公司TIDES相关业务面临的增速压力，短期看2026年Tides业务有望保持高增速（27年可能增速见顶），中长期看礼来的Orforglipron、Retatrutide（包括其他MNC管线）等潜力差异化减重分子有望进一步带动TIDES等业务快速增长。

创新药：本周A股创新药多家龙头公司同样发布业绩预告，表现突出（首次扭亏为盈/上调全年指引等），业绩表现突出的主要原因在于BD的首付款在财报端确认、大单品美国销售放量等。

整体看，市场近期在深度调整后主题交易的主线较之前不太明确，中报窗口期临近，基本面强劲的板块或标的或将迎来资金的短线布局。创新药+CXO产业链，特别是CDMO基本面超出市场预期，或是近期市场选中的景气方向。后市看，短期看今日的涨幅仍然没有完全突破此前震荡的箱体，反转趋势或还需进一步观察。中期看ESMO会议摘要已经出炉，中国药企在会议上的关键数据读出预期依然亮眼，长期看后续年底SKB264在美国上市将推进，可期待中国管线的海外销售分成的业绩读出，或将成为未来创新药赛道的主要叙事。
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风险提示：指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

国泰医药健康股票基金为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰创新医疗混合发起基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

其余上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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