【市场表现】

今日科技板块加速上涨，中证半导体材料设备主题指数（931743）、上证科创板芯片设计主题指数（950162）、中华交易服务半导体芯片行业指数（990001）、上证科创板芯片指数（000685）等均涨超5%，中证全指通信设备指数（931160）涨超4%。

【上涨因素分析】

1、通信方面，英伟达宣布，Spectrum-X以太网硅光交换机（Spectrum-X Ethernet Photonics）已进入全面量产阶段，实现激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍。此外，报道称Anthropic二季度营收超115亿美元，同比增长14倍。分析师当前按照2028年的收入给Anthropic估值，有望冲击历史上最大的美股IPO。

2、半导体设备方面，近期海内外产业链条利好频传。国内方面两大晶圆厂财报均超出预期，产能利用率接近上限水平，后续设备验证等产能扩张动作有望加速。海外方面，闪迪财报验证存储景气，2027年超1/2和2028年超2/3产能已被预定，存储扩产逻辑强硬。

3、国产算力方面，腾讯财报Capex超预期，模型侧持续迭代，下半年超节点放量，产业景气只增不减。

【后市展望】

经历7月份的回调之后，此前部分脱离基本面的非理性炒作泡沫被一扫而空，市场后续或更趋于理性。总体而言，我们认为当前的反弹进程仍未结束，尤其今日放量上涨，积极信号再度加强，但也需注意再度下探的风险。

根本上，无论是通信还是半导体，核心驱动均是AI浪潮。我们测算2027年全球AI Capex有望达1.5万亿美元，同比成长超过70%，二阶导仍为正数，整体仍在加速。

通信方面，基本面持续强势。板块优点在于27年业绩的估值安全垫明确，业绩可见度高；缺点在于短期可能仍有FCC禁令担忧（尽管落地可能性不大）。有兴趣的朋友可关注国泰中证全指通信设备ETF联接C（007818）。

半导体设备方面，优点在于存储扩产确定性强，Dram/Nand存储芯片的价格有望高位企稳，而HBM的涨价或超出预期，但不管怎么样，存储扩产势在必行；缺点在于预期变化较大，波动较大，逢低布局为宜，有兴趣的投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF联接C(019633)。

国产算力方面，优点在于远期空间大，政策扶持力度也较大，当前模型侧不断超预期，算力硬件基本面或持续改善。有兴趣的朋友可关注国泰中证全指集成电路ETF联接C(020227)、国泰上证科创板芯片ETF联接C(024854)。

风险提示：指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

其余上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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