【FY27Q2核心财务数据】

二季度营收 962亿美元，同比增长106%，高于市场预期的924亿美元。资料中心收入890亿美元，同比增长117%，高于市场预期的890亿美元。Non-GAAP EPS 2.22美元，同比增长120%。毛利率维持在75%。

下季营收指引1080亿美元（未包含中国数据中心收入），上下浮动2%，高于市场约1042亿美元的预期。预计第三季度调整后毛利率73.5%-74.5%（应该是因为存储涨价导致毛利率下行）。

会议上，管理层指引2028年收入增长预期有望达70%左右。

【FY27Q2业务亮点】

NVIDIA Vera Rubin平台宣布将全面投入生产，其机架已在包括 CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure 和 Nebius在内的合作伙伴处投入使用。

宣布与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs 和 KKR 建立战略合作伙伴关系，以建立独立的计算融资平台，从而调动超过5000亿美元的第三方资本，用于逐步构建人工智能基础设施，但需以最终协议为准。

宣布与SK 海力士建立多年技术合作伙伴关系，以推进下一代存储器在全球人工智能工厂建设中的应用。

【后市展望】

总结而言，这是一份非常炸裂的财报。其中几个核心的点是：

1）此前在芯片平台切换过程中，通常收入会出现短暂的波动。但是今年Rubin放量之前的Q2，延续了高度景气，收入持续高增。

2）管理层给出收入高增速预期， 28财年收入增速达70%，证明了算力的强势需求。这一指引并非空穴来风，英伟达披露截至7月26日，供应和产能承诺已由上一季的1190亿美元增加至2790亿美元，公司明确表示，增加主要来自 Memory采购。同时，公司指引存储器价格涨幅已经超出原先预期，明年价格还会更高，供应紧张可能持续到FY2028。并与海力士进行了多项合作。

3）AWS原先已规划增加超过100万颗NVIDIA GPU，现在又准备在2027～2028年增加部署 200万颗Blackwell Ultra、Rubin与Rubin Ultra GPU。

4）5000亿美元的第三方基建计划正在进行，此前已有新闻报道。

英伟达作为当前算力芯片最大的供应商，其芯片出货预期直接决定了算力产业链景气度。从目前英伟达财报的趋势看，2028年高景气趋势正逐步清晰，光模块、存储等产业链条有望同步成长，有兴趣的朋友可关注国泰中证通信ETF联接C(007818)的低位布局机会，但需要注意波动风险。

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国泰中证通信ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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