今日创新药板块在本周三连阳后演绎回调，主要原因包括：

1.流动性影响。美国9月综合PMI初值58.4大超预期、创2021年7月以来新高，服务业PMI升至58.7；数据公布后美债收益率飙升，10年期升破5%、创2007年以来新高，5年期自2007年以来首次升破5%。美联储10月加息预期升温，美股XBI等同样剧烈回调。

2.情绪面利好急涨后动能衰减。周一市场因BD限制解除的消息面影响，在近期市场交投清淡的背景下表现突出。周三市场继续演绎大单品药新适应症获批+临床前CRO（AI制药上游）但创新药BD出海链表现平淡，情绪交易的特性较为明显，短线资金或在市场偏冷+节前节点有较快止盈需求。

BD限制解除无疑提振创新药市场估值锚确定性，但在上半年限制利空小作文背景之下BD金额仍然创下1100亿美元的历史新高（药监局口径），5-6月大额BD频发，基本面未发生任何恶化，市场对于BD的利好或利空叙事都相对去年有所钝化，基本已有所price in，单纯的BD持续演绎逻辑可能无法推动板块强势走出交易区间。

后市看，创新药WCLC后ESMO仍有类似数据催化，CXO侧，外需CDMO受益新分子（多肽、ADC等）与复杂小分子进入商业化备货/供货，业绩确定性相对更高，持续受益投融资回暖、BD持续、监管预期边际友好等带来的新签订单持续回暖，叠加CRO领域AI制药产业链DNA/蛋白合成订单持续放量，板块仍有较强基本面支撑，三季报业绩确定性较高，或仍可持续关注。

交易层面，创新药、CXO相关主题中期看板块交易逻辑仍为主导，感兴趣的投资者或仍可关注创新药产业链相关产品，或可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)、国泰恒生生物科技ETF发起联接C(027411)，或可逢低、分批参与。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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