今日午后，黄金与有色板块强势爆发，铜、铅锌、钨等细分方向全线走强，板块情绪显著回暖。

今日大涨的核心驱动有三：其一，金价底部修复确认。上周五伦敦金一度跌破3900美元关口、创7月以来新低，但随后快速收复失地、重新站稳3900美元上方——市场普遍认为3900-4000美元一带或有一定支撑。其二，利率端出现重估迹象，10月美联储按兵不动后，市场对后续加息路径的定价已较7-8月大幅修复，利率重估有望带动金价向上修复；近期美债收益率持续走低，或逐步被重新定价到黄金价格走势中。其三，基本面买盘坚实。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行及官方机构净购金321吨、同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，“越跌越买”的官方买盘为金价托底。

有色方向的逻辑同样扎实。铜精矿TC加工费已降至深度负值并持续刷新低位，印证矿端紧缺；国内电解铜社会库存降至近四年新低、上期所库存单周下降17.9%，现货紧张格局未改；美国铜关税预期拉长海外累库周期，非美地区铜价易涨难跌。叠加多家海外矿企下调全年产量指引，供给约束与电气化、AI用电的长期需求之间的矛盾愈发突出，而当前铜板块估值已压缩至相当低的水位，配置价值明确。三季报维度，有色板块盈利同比高增，业绩与估值形成共振。

展望后市，短期需关注美国中期选举后中东局势的演变与12月加息预期的反复，金价反弹空间仍受高位实际利率约束，不宜追高；但中期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。铜矿供给刚性叠加需求增量向上，资源品重估的大方向依然清晰。感兴趣的投资者或可关注国泰黄金ETF联接C(004253)、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)、国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(018168)、国泰国证有色金属行业指数C(015596)，逢调整分批布局资源品的底部修复机会。

风险提示：

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国泰黄金ETF联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰国证有色金属行业指数基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

其余上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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