摘  要   

1、创新药领域又传来一则好消息，我国自主研发的、抗呼吸道合胞病毒的创新药——齐瑞索韦列入世界卫生组织儿童药物优化优先清单。业绩报告视角来看，药明康德、博腾股份发布中报业绩预告，CXO板块展现较好业绩趋势。2025年是中国创新药海外品种爆发的元年，产业趋势带来的投资机会不可忽视，当期仍然有较大的弹性空间。可以关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)，一键布局A股港股创新药龙头。

2、近期算力产业链催化密集，光模块、PCB、ODM等赛道龙头厂商业绩预告多有不俗表现。此外，H20解禁显示出中美关系缓和信号。今日台积电公布Q2业绩，利润创下历史新高，且连续6个月增长，超出市场预期。AI产业趋势明确，建议持续关注国泰中证通信ETF联接C(007818)、国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)。

正  文   

一、大盘分析

昨日市场全天震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日放量973亿。截至收盘，沪指涨0.37%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%。

二、医药板块

创新药板块昨日领涨市场，创新药开盘便一路上涨。

近期，消息面来看创新药板块利好不断。7月17日，创新药领域又传来一则好消息。据北京日报报道，近日，我国自主研发的、抗呼吸道合胞病毒的创新药——齐瑞索韦列入世界卫生组织儿童药物优化优先清单，有望为全球儿童带来可及、可负担的有效治疗。呼吸道合胞病毒是全球婴幼儿下呼吸道感染的首要病原体，每年造成约3300万例5岁以下儿童下呼吸道感染、360万例住院和10.14万例死亡。其中，97%的死亡病例发生在中低收入国家。当前针对该病毒的特异性治疗手段极为有限，临床亟需安全、有效且适用于儿童的创新药物。

政策面来看，近期，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》），提出5方面16条措施，主要包括：（1）加大创新药研发支持力度；（2）支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录；（3）支持创新药临床应用；（4）提高创新药多元支付能力；（5）强化保障措施。《若干措施》提到，增设商业健康保险创新药品目录。适应多层次医疗保障体系发展需要，增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。

业绩报告视角来看，药明康德、博腾股份发布中报业绩预告，CXO板块展现较好业绩趋势。药明康德2025年上半年预计实现收入207.99亿元，同比增长20.64%，持续经营业务收入同比增长24.24%；经调整净利润63.15亿元，同比增长44.43%。单Q2来看，公司收入和经调整利润在Q1较快增长下进一步加速。创新药景气度有望持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现。同时CXO板块为代表的创新药产业链方向，海外业务订单和业绩已开始恢复。

创新药板块出海视角来看，中国在全球创新药BD交易中的项目数占比从2019年的3%跃升至2024年的13%，金额占比从1%提升至28%。2025上半年中国创新药license-out总金额更是已接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额，跨国公司对中国创新药资产关注度有望延续。

2025年是中国创新药海外品种爆发的元年，大量峰值过30-50亿美元的品种浮出水面，对外授权交易不断刷新纪录。产业趋势带来的投资机会不可忽视，当期仍然有较大的弹性空间。国内政策端医保目录调整和商报政策推进是重要催化剂。中国创新药在新靶点、新技术、新疾病领域的布局已经呈现领先趋势。中国创新药具备高效率、低成本的开发优势，在热门赛道入ADC、双抗、细胞治疗等具备竞争优势。

可以关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)，一键布局A股港股创新药龙头。

三、算力板块

昨日通信、创业板人工智能板块震荡走高。

消息面上，台积电公布Q2业绩，第二季度营收和净利润均创下历史新高。营收达到新台币9337.9亿元，同比上涨38.6%。净利润3983亿元台币，同比上涨60.7%，超出市场预期。从下游看，HPC和Smartphone分别占比60%和27%，分别环比增长14%、7%。台积电作为全球英伟达等GPU厂商的主要代工企业，同步受益了Q2英伟达GB200的放量。台积电Q2的HPC环比增长14%，占比也进一步提升，证明了GPU及ASIC等需求旺盛。此外，消费电子Q2收入环比增加7%。下半年是消费电子传统旺季，Q2收入增长反映了较好的销量预期和备货需求。 

资料来源：台积电

7月16日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋出席第三届链博会开幕式并致辞：“中国的开源AI是推动全球进步的催化剂,让各国和各行业都有机会参与这一AI革命。”此前，英伟达宣布了H20恢复对华供应。

据量子位消息，苹果为端侧AI模型训练的MLX框架主动增加了CUDA支持，这意味着英伟达CUDA生态在AI开发领域占据绝对的主导地位。据悉，2023年12月，苹果推出专为Apple芯片设计的开源机器学习框架MLX（MachineLearningeXchange）。当时苹果已先后发布M1、M2、M3系列芯片，MLX为其注入了端侧AI的潜力。但近年来苹果AI进展缓慢，以封闭著称的“苹果”如今终于选择了拥抱英伟达。

从产业趋势看，2025年北美及国内云厂商资本开支均维持了较高的增速，目前全球AI算力基建仍处在上升期。海外巨头依旧选择拥抱Scalinglaws。据xAI介绍，Grok4的训练量达到Grok2的100倍，从Grok3到Grok4更着重强化推理训练，推理训练量提升10倍。未来，训练端随着参与玩家增多，训练算力有望增长。推理端方面，目前互联网厂商把AI与传统业务结合的趋势较为明确，如谷歌搜索等，所耗费的推理算力增速很快，且中期有望保持较高增速。

从基本面看，伴随B系列芯片放量，英伟达产业链Q2业绩增速普遍较高。而主权AI等发展又将为其增加一重助力。可以关注国泰中证通信ETF联接C(007818)，该基金跟踪的指数中光模块含量超40%，有望充分受益于AI算力的需求爆发。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)也值得关注。

注1：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注2：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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