12月17日，市场午后大涨，沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日放量870亿。截至收盘，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39%。截至收盘，中证全指通信设备指数（931160.CSI）上涨5.55%，创业板人工智能指数（970070.CNI）上涨5.04%。（数据来源：wind，截至2025.12.17，指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

【上涨因素分析】

1、消息面上，今日存在光模块加单传闻。自从谷歌发布Gemini3系列模型以来，市场对于2026年算力的预期逐步走高。除了GPU之外，ASIC成为上游计算芯片的重要增量。或持续带动光模块等配件加速放量。

2、此外，此前市场普遍担忧日本加息影响全球股市流动性。据财联社12月17日电，前日本央行副行长、政府政策小组委员若田部昌澄表示，日本必须通过财政政策、增长战略提高中性利率。如果日本的中性利率因财政政策而上升，日本央行加息将是很自然的事情。但目前日本央行应避免过早加息、过度收紧货币政策。若田部昌澄是日本首相高市早苗聘用的政府小组的一员。

【后市展望】

从底层的算力需求，训练端持续增长，推理端爆发可期。训练端，明年训练的算力需求有望持续增长，谷歌Gemini3 Pro的性能突破主要还是因为预训练表现超出预期，这一进展打破了业界此前关于预训练Scaling Laws边际效益已经太低的认知。相关大模型厂商也陆续表示会持续在预训练侧投入更多精力。视频类模型方面，谷歌创新性的使用自回归来生成图片和视频，让生成内容具备更强的一致性。这一做法可能也将在业界铺开。从推理端看，目前的大模型已经具备很强的使用价值。目前海外较先进的模型通常会有平价版和高级版，两者的性能差异主因推理深度不同，由此可见推理端的scaling也具备很大施展空间。展望未来，硬件进化或持续推动算力成本降低，使得大模型广泛推广，并推进密集算力场景落地，加速推理市场的放量。

展望2026年，算力依然是科技方向最为景气的方向之一。谷歌全栈AI生态及持续数十年的深耕或加速AI产业进展，算力芯片整体仍然处在上涨通道之中。A股光模块、服务器等厂商卖铲人逻辑较强，或将持续受益。目前虽然下游没有爆款AI应用，但是大模型赋能云厂商的传统业务增长，自2023年来，云厂商的业绩也展现出较高的景气度。相关的收入增长或可反哺资本开支，中短期对于资本开支持续性无需过度担忧。光模块作为数据中心组网必须配件之一，2026年市场规模有望倍增，2027年之后仍有望维持较高增速。

拥抱人工智能广阔前景，国泰中证全指通信设备ETF联接C（007818）值得关注。根据消息面异动追涨杀跌难以获得较好收益，算力的投资最好回归到基本面景气。目前AI算力、存力、运力、电力四大方向之中，与北美AI链条运力强相关的通信赛道展现出业绩高增趋势。国泰中证全指通信设备ETF联接C（007818）场内标的持仓海外算力产业链核心个股，光模块+服务器+光纤+铜连接等核心成分占比超过76%，可较好代表海外算力基本面景气度，建议持续关注，逢低布局。

（资料来源：中证指数，wind，数据截至2025年12月15日，以上含量为持仓与wind概念指数重合部分之和，合计已去除重复部分）

【风险提示】

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）为1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00，6.87/6.05。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2019年9月3日起管理本基金。

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。